近日，A股鋰電池行業兩家上市公司贛鋒鋰業和安達科技雙雙披露公告，宣布達成合作協議，擬共同成立合資公司以投資建設年產2萬噸磷酸鐵鋰正極材料制造項目。公告顯示，合資公司注冊資本5000萬元，安達科技持股60%，贛鋒鋰業持股40%。合資公司項目建成后，雙方應按市場價或雙方約定的價格和比例優先保障合資公司原材料供應和產品銷售。

今年以來，磷酸鐵鋰產能快速爬坡，現貨市場價格卻一路走低。行業分析人士認為，磷酸鐵鋰所面臨的產能過剩問題較為明顯，擴張產能能否順利兌現為業績增長，是企業面臨的重要考驗。

價格“腰斬” 磷酸鐵鋰行情降溫

相較去年“火爆”的市場行情，今年磷酸鐵鋰現貨市場“降溫”明顯。此前一輪磷酸鐵鋰行情始于2021年9月，現貨價格一路攀升至2022年3月的15萬元/噸后便一直維持高位運行，2022年末更是突破17萬元/噸。但2023年伊始，磷酸鐵鋰現貨價格出現“跳水”。同花順數據顯示，截至10月16日，國內磷酸鐵鋰現貨價報6.84萬元/噸，較年初的16.6萬元/噸下跌超58%。

現貨價格“跳水”背后，是國內磷酸鐵鋰產量快速釋放、下游需求相對減弱形成的“共振”。宏源期貨發布的研報指出，今年10月，國內磷酸鐵鋰產量預計同比上升31%。但值得注意的是，磷酸鐵鋰下游需求端相對疲軟，截至10月，國內磷酸鐵鋰開工率為50%，較去年“幾乎滿負荷運行”有明顯縮水。而從市場預期來看，當前下游企業主動去庫存，盡可能延遲采購。

步履不停 多家企業密集擴產

盡管需求相對疲軟，但近期仍有多家企業宣布擴產。《經濟參考報》記者統計發現，僅今年下半年，就有包括贛鋒鋰業、德方納米、湖南裕能等在內的多家鋰電材料企業宣布擴產。

10月16日，贛鋒鋰業與安達科技達成合作協議，擬共同成立合資公司以投資建設年產2萬噸磷酸鐵鋰正極材料制造項目。

在稍早前的9月，德方納米宣布，公司擬在深圳市深汕特別合作區轄區內建設“年產50萬噸新型磷酸鹽系正極材料項目”，項目固定資產投資約80億元。就在同一月，德方納米還披露了2023年度向不特定對象發行可轉換公司債券并在創業板上市的募集說明書，擬募集資金總額不超過35億元，其中24.5億元將投向年產11萬噸新型磷酸鹽系正極材料生產基地項目。

天津經濟技術開發區管理委員會發布的消息則顯示，8月，天津經開區管委會與河北亨旺投資集團就新能源板塊總部項目簽署投資合作協議。河北亨旺集團計劃總投資90億元，在經開區布局新能源板塊總部，并建設磷酸鐵鋰正極材料基地。該基地建成后，新能源板塊可年產30萬噸磷酸鐵鋰電池正極材料。

同樣在8月，湖南裕能披露65億元定增預案，其中涉及年產32萬噸磷酸錳鐵鋰項目、年產7.5萬噸超長循環磷酸鐵鋰項目、年產10萬噸磷酸鐵項目、年產2萬噸碳酸鋰和8萬噸磷酸鐵的廢舊磷酸鐵鋰電池回收利用項目等。

“變現”遇阻 企業業績迎來考驗

在當前磷酸鐵鋰市場價格“腰斬”的背景下，快速擴容的產能能否順利“變現”，是一眾磷酸鐵鋰企業面臨的挑戰。行業分析人士認為，磷酸鐵鋰所面臨的產能過剩問題較為明顯。

宏源期貨研究所分析師王文虎認為，磷酸鐵鋰產能雖擴，但產量未增。截至2023年9月，磷酸鐵鋰月產能達22.29萬噸，較2022年12月增加4.35萬噸。盡管產能擴張，但開工率較低，產量未與產能同步擴張，2023年1-9月磷酸鐵鋰產量為94.8萬噸，同比增長48%。磷酸鐵產能同樣處于擴張中，月產能達240292噸，2023年1-9月磷酸鐵產量為86.6萬噸，同比增長84%。

企業面臨的考驗也反映在業績表現上。同花順數據顯示，磷酸鐵鋰概念板塊47家上市公司中，有26家2023年上半年營業收入實現增長，但其中11家“增收不增利”、歸母凈利潤出現下滑;31家公司銷售毛利率出現下滑;17家公司錄得虧損。

其中最為典型的當屬磷酸鐵鋰出貨量居前、“擴產潮”中表現搶眼的德方納米，上半年德方納米營收同比增長17.67%，達88.92億元，當期毛利率卻大幅下降30.2個百分點至-2.46%，歸母凈利潤為虧損10.44億元，這是2019年公司上市以來出現的首次主營業務虧損。

此外，2023年上半年，磷酸鐵鋰龍頭湖南裕能營收同比增長64.49%，歸母凈利潤卻下降24.14%，當期毛利率下降9.1個百分點;龍蟠科技歸母凈利潤大幅下滑250.97%錄得虧損6.54億元，毛利率下降26個百分點;萬潤新能營收同比增長70.15%，歸母凈利潤下滑269.79%錄得虧損8.39億元，毛利率下降24.4個百分點。

股價表現上，同花順數據顯示，截至10月17日收盤，今年以來，德方納米、萬潤新能、龍蟠科技等多只個股區間跌幅超40%。

“過去兩年產能擴張速度太快，但遭遇今年開始的需求增速降檔，競爭壓力陡增。”銀河期貨大宗商品研究所研究員陳婧表示，“訂單向頭部企業集中，低端落后的小企業幾乎沒有需求。在日益惡劣的競爭環境下，磷酸鐵鋰企業可能將成為產業鏈里利潤最薄的環節，抗風險能力也最弱。”