文/樂居財經 許淑敏 曾樹佳

(資料圖)

“任何時候，我們做最壞的打算，做最大的努力。”林騰蛟這么說的，也是這么做的。

自企業出險以來，他一直在奔走自救。他出售變現了多項核心資產，甚至將個人信用，都拿出來為債務做擔保。

但他終究沒有保住陽光城的上市地位。

6月9日，連續的第27個跌停板，成為壓垮駱駝的最后一根稻草。陽光城收盤報0.37元，已連續20個交易日低于1元面值，等待它的，將是一紙退市通知。

陽光城的處境并非個例。此前，藍光發展已經正式退出資本市場，而美好置業、嘉凱城、泰禾、粵泰等，也已觸發了退市程序。他們都曾想盡辦法提振股價，積極“保殼”，只是結果不盡如人意。

在他們身后，金科股份、榮盛發展、世茂股份等逼近“1元大關”的地產股，也紛紛祭出定增收購資產，以及股東、高管增持等措施，使盡渾身解數救股價，收到了一定的成效。

不過，沒有行業基本面的托舉，地產股要維持股價，難度并不小。

“1元關口”拉鋸戰

已停牌10個交易日的榮盛發展，終于迎來復牌。6月9日，復牌第一天，它的股價收獲了漲停板，漲幅10.26%至1.29元/股。

停牌前夕，榮盛發展的股價曾連跌多日，最終降至1.17元/股。眾所周知，一旦繼續下滑，跌破1元大關，退市的危機便會撲面而來。為了保住上市地位，榮盛發展當務之急，是拉升股價。

于是，一套拯救股價的“組合拳”迅速出爐。

榮盛發展先是祭出了并購重組的“殺手锏”。其公告稱，計劃以發行股份的方式，向包括控股股東榮盛控股在內的合計7名交易對方，購買榮盛盟固利新能源科技股份公司合計76.44%的股權。

它將通過并購重組，轉型新能源行業。而新能源行業，正是當前資本市場上最為吃香的概念板塊之一。

由于資產收購的發起，榮盛發展自動進入停牌模式，為自身爭取了一絲喘息的空間。而在復牌的前一個晚上，榮盛又選擇在此節點，釋放了高管增持的消息，向資本市場傳遞信心。

它在高管增持計劃中披露，管理層增持金額不低于7500萬元，不高于1.2億元。從后續的復牌漲停中可以看到，榮盛一系列舉措，確實收到了成效。

不難發現，眼下，能夠爭取拉升股價、脫離退市邊緣的房企，他們都使盡渾身解數，利用各種招式，花樣救股價。

金科股份應對之法，與榮盛發展如出一轍。

它宣布，以發行股份的方式，購買母公司旗下恒昇大業建筑公司20%股權。另外，它也已獲控股股東增持約2167萬股，董事及高管增持144.27萬股。

金科的股價于5月26日開始出現反彈，6月2日至6月6日的連續三個交易日，漲幅超過20%，重回1元面值以上，報1.07元/股，距離5月26日的低點0.77元漲了近39%。

而ST世茂也以“上市公司回購+股東增持”雙重利好，刺激股價。其表示，控股股東及其一致行動人自5月31日起3個月內，增持公司股票金額1億至2億元，增持價格不高于1.30元/股。

另外，世茂以集中競價交易方式回購股份，回購資金總額、每股價格，與高管增持價格相當。此次回購股份的資金來源，全部來源于公司自有資金。

市場對此給予了良好的反饋，5月31日、6月1日、6月2日，世茂股份股票連續三個交易日內收盤價格漲幅偏離值，累計達到12％。

ST新聯近來股價漲幅也較為明顯。于6月9日，收盤價格為1.83元/股，較5月19日的收盤價0.97元/股漲幅達88%。

其得到了控股股東新華聯控股大規模增持，于5月25日-6月7日，新華聯控股通過集中競價方式累計增持公司股份3793.37萬股，增持股份比例已達公司總股本的2%。

更為關鍵的是，ST新聯發布了預重整啟動的消息。對于新華聯文旅而言，此次重整，可以加快化解債務問題，恢復持續經營和盈利能力，聚焦主業發展。

而其提前啟動包括債權申報登記與審查、資產調查、審計評估、重整投資人招募等工作，意味著破產重整邁出了第一步。

不管是榮盛發展、金科股份，還是ST世茂、ST新聯，都在盡力托住股價。但這個過程耗費時間長，轉型發展亦存在不確定性，于他們而言，前路依然需要探索。

*ST宋都去年3月也曾宣布，子公司宋都鋰科與啟迪清源、西藏珠峰等相關方簽訂協議，將墊資16億元，參與西藏珠峰阿根廷鋰鉀公司年產5萬噸碳酸鋰鹽湖提鋰建設項目，但最終轉型并未如愿。如今，*ST宋都也走到了退市邊緣。

而榮盛發展收購盟固利，已獲深交所問詢函，其中提到盟固利業績持續多年為負，要求榮盛發展說明持續盈利能力是否存在重大不確定性。此外，深交所要求說明盟固利是否存在資金斷裂、人才流失的情形。

不管如何，諸如此類的利好消息只能起到短期作用，企業能否最終實現長遠發展，才是股價拉升的根本。

“保殼”成空

殫精竭慮救股價，有的暫時保住了上市地位，有的鎩羽而歸。

6月6日，藍光發展正式摘牌，成為今年A股首個退市的地產股。隨之而來，眾多披星戴帽的房企開始出現危機感了。

在此之前，仍有9家A股上市房企股價低于1元/股。如今，多數房企已經陸續收到交易所下發的終止公司股票上市交易《事先告知書》，包括*ST中天、ST美置、*ST泰禾、*ST嘉凱、ST陽光城等。

*ST宋都雖然還沒正式被告知退市，但它也自知無法挽回局面了。

6月9日，*ST宋都收盤價為0.45元/股，已連續18個交易日低于1元，即使后續2個交易日連續漲停，也無法避免連續20個交易日股價低于1元，因此將觸及交易類退市指標。

宋都在風險提示公告中坦言，上交所將在15個交易日內，對公司股票做出終止上市決定。

部分房企，也曾為“保殼”做過努力，以股東增持、上市公司回購等形式，期望增強資本市場信心，只是收效不大。

比如ST美置，5月9日公告稱，部分董事、高級管理人員及核心業務負責人計劃3個月內通過二級市場集中競價交易的方式，增持公司股份，擬增持金額合計不超過8000萬元，不低于5000萬元。

顯然，該等增持金額并未讓市場滿意。根據披露，截止5月16日，增持主體增持金額僅為397.9萬元。此后，ST美置不可避免地等來了一紙退市告知書。

處于退市邊緣的*ST泛海，也祭出了一些舉措，其股價曾一度恢復至1元以上，但后來又跌破1元大關。

于5月10日，它宣稱，控股股東中國泛海計劃三個月增持金額4000萬元至8000萬元，一致行動人華馨資本、通海置業各計劃增持金額500萬元至1000萬元，合計增持金額為5000萬至1億元。

截至6月2日，中國泛海增持計劃已完成，合計增持金額為8476.45萬元。

隨后，中國泛海又進行了質押操作，將其持有的公司部分股份辦理了質押手續。其提到，本次質押融資資金的用途為補充流動資金。

控股股東先增持后質押融資，原本可以緩解*ST泛海的資金壓力，注入一些信心。但目前*ST泛海的股價，依然在1元/股以下，截至6月9月收盤，報0.97元/股。

由此看來，并非增持便會有成效，資本市場更多看重的是，企業的基本面以及未來發展的可能性。

一部分房企深知，股價的跌勢已經難以逆轉，信心恢復仍需時間。對于“保殼”這件事，他們也沒有太在意。畢竟，當前作為上市公司的融資屬性，基本消失，難以從中獲利更多。

只是投資者在著急。比如，面對ST泰禾股價多日低于一元面值的情況，投資者在業績說明會上不斷催促高層提出利好方案，“公司知道投資者目前最需要什么？是增持方案，為何遲遲不增持？”

不過，ST泰禾遲遲未出利好股價的方案，回應稱“公司大股東與管理層正在討論穩定股價的措施，如達到信披標準，會及時按照監管要求履行信披義務。”

而*ST嘉凱的投資者，也希望大股東可以增持股票提振持股股東信心，但*ST嘉凱答復，公司暫未收到大股東關于增持公司股份相關計劃。

比起花錢“保殼”，一些房企或許更愿意將精力，投入到公司運營、流動性上面。

上述提及的宋都，便沒有對退市有過多的著墨，反而注重對旗下資產的優化。而6月9日，它宣布全資子公司杭州源都，公開掛牌轉讓其持有杭州楨誠商業管理22.31%股權，掛牌底價為1.2億元。

楨誠商業下屬資產對應的是宋都崇賢如意云鏡項目、宋都富陽沁悅宸軒項目和崇賢晴翠秋時府項目，前述項目經營穩定。

未恢復的地產信心

在祭出各種提振股價的招式之前，房企們都事先擺出了積極自救的姿態。

如世茂股份，便發公告稱，將加強內控管理，健全內控與風險管理長效機制，實現內部控制從形式到內容、從參與業務到融入業務、從事后反映到事前控制的轉變。

嘉凱城提出了四點措施：做好增收節支工作，推進存量城市更新項目落地，提升院線和商管的運營管理水平，抓住股權融資等資本運作機遇。

陽光城則迅速披露了擔保事項的跟進情況。其中，濟南興鐵投資已承諾，放棄對陽光城的追索權；對于福州俊德輝房地產差補擔保事項，陽光城也與債權人中航信托友好協商，爭取妥善解決擔保事宜。

盡管大部分披星戴帽的房企，既有表態，又有行動，但結果卻不盡如人意。

說到底，行業仍處于深度調控期，地產信心還未恢復，沒有行業基本面的托舉，那股價的提升，便會顯得后繼乏力。在這種背景下，“市值管理”只能成為一句空話。

去年11月至今，資本市場上的地產股價，曾迎來兩波比較明顯的整體回升，一次是三支箭發布前后，另一次是近期市場傳出了行業潛在利好，股市迎來上漲。

這讓一些房企從中受益。

比如，此前融資股權閘門開啟，世茂股份、新湖中寶、華夏幸福、北新路橋等，宣布參與定增，雖然只是喊喊話，大多主體連定增預案也都沒有披露，但這已能讓其股價，得到暫時的提升。

而近日，逼近1元面值的金科股份，在地產板塊整體拉升下，股價一度出現了漲停，緩和了退市危機；港股中的合景泰富、龍光集團、中梁控股等，近日股價漲幅也曾達到10%以上。

但躍動的股價飄忽不定，有時剛漲起來又跌落下去，令人無法捉摸。

樂居財經《進深》統計獲悉，截至6月9日，在港股140家典型房企中，也有46家房企的股價低于1港元，成為仙股。

與A股不同，港股地產商沒有“連續20天股價低于1元即退市”的規定，因此他們并沒有強制拉升股價的緊迫感。不過，諸如碧桂園、龍湖等房企，也常憑借高管增持、發債的市場舉措，給投資者傳遞信心。

不過，港股房企與A股房企面對的境況，大同小異。

今年9月，港股房企將迎來一波密集的退市預警，中國恒大、中國奧園、陽光100、當代置業、天山控股、花樣年等一些出險房企，將迎來最后的期限。留給他們的時間，已不足4個月。

而今年3月因遲發年報的其他房企，如大發地產、祥生控股、力高集團、上置集團、大唐地產等，也需與時間賽跑，盡快滿足復牌條件，不然也會在明年，重蹈上述房企的覆轍。

時至今日，復牌者仍寥寥無幾。