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2022年Q4以來，家電行業指數整體表現略微跑贏大盤，2022年10月起截至2022年4月28日，長江家用電器指數上漲13.68%，跑贏滬深300指數7.79pct。四月底政治局會議提到仍要擴大內需，提振消費，未來消費屬性較強的家電領域也將持續受到政策利好。總結家電行業2022年年報和2023年一季報，當前家用電器主要的子板塊指數均有上漲，分化較為明顯，其中長江黑色家電指數漲幅34.05%最為突出，白電、小家電、照明設備、廚衛家電均有上漲。未來建議重點關注可選消費屬性強和行業龍頭標的。

白電及廚電板塊。地產政策松綁：國內穩增長的大背景下，幫扶地產政策陸續出臺，同時近期保交樓政策落地，疊加2022年地產銷售端低基數，2023年地產銷售同比迎來改善，與地產相關度較高的白電廚電板塊或將受益，雖然對家電銷售的實質性拉動相對滯后，但對于目前仍處于估值低位的白電廚電龍頭來說，2023年地產銷售端的同比改善有望使得行業龍頭估值迎來修復。同時關注股息率較高的個股，持續高股息率的個股的估值水平有望得到提振。出口方面，2023年美、歐兩大家電消費區域有望重拾正增長。

黑電及投影儀板塊。2022年彩電消費需求減少、消費信心不足，導致全年彩電市場不景氣。海信視像提高產品性能，響應大屏化、智能化趨勢，同時高端化策略持續進行，公司利用ULEDX平臺、8K芯片等先進技術，做出能承接市場高端化需求的彩電產品，公司凈利率在23Q1得到較顯著提升。投影儀方面，2023Q1極米科技銷售承壓，長期來看家用可選消費復蘇，投影儀產品持續提高滲透率。

照明電工板塊。傳統照明電工市場線下五金門店銷售得到客流量改善，看好龍頭公牛集團在產品矩陣上的拓展和創新。關注歐普線上渠道改革，促進公司“全國一盤貨”的戰略取得收獲，提升公司整體毛利率及盈利能力，同時看好歐普照明隨著公司精細化運營，在估值水平上獲得提升。車載業務轉型方面，看好得邦BMS產線開始產能爬坡，開始交付BMS訂單確定收入，同時依靠在手大訂單拓客；關注佛山照明并表國星光電后，國星光電作為LED產業鏈中游封裝供應廠商，對佛山照明協同效應的體現，同時看好公司依托南寧燎旺的產能拓展車燈領域客戶。

按摩器材板塊。2023Q1開始邊際好轉，按摩椅因單價較高、強可選消費屬性，還未有明顯銷售提振，按摩小器材受益于線下客流量恢復，高鐵、機場門店線下渠道銷售明顯好轉。關注后續線上、線下渠道按摩椅銷售情況，看好按摩椅滲透率的持續提高。

商用冷柜板塊。2022年宏觀經濟影響全年冷柜投放，23Q1銷售表現良好。終端飲料品牌或重啟冷柜鋪設，存量冷柜面臨設備更新。

風險因素：消費復蘇不及預期，市場競爭加劇。