中國網科技12月5日訊(記者 李婷)繼4月遞交招股書失效后，美麗田園醫療健康產業有限公司(下稱“美麗田園”)近日再次向港交所主板遞表，沖刺上市。聯席保薦人為摩根士丹利、海通國際、華泰國際。

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美麗田園被稱為“美容界的愛馬仕”，客單價一度高達2萬元，毛利率觸及50%。招股書引用弗若斯特沙利文數據，按2021年收益計，美麗田園分別以0.2%和0.5%的市場份額，成為中國最大的傳統美容服務提供商和第四大的非外科手術類醫療美容服務提供商。

公司似乎守著一片“金山”，但未能維持增長態勢，今年上半年公司業績大變臉，營收下降12%，凈利潤下滑近八成，凈利率從上年同期的12%掉落至3%。

上半年營收減少，凈利潤下滑78%

在近30年發展歷程中，美麗田園沿著美容服務行業擴張業務版圖。

美麗田園最早發端于海南省。1993年第一家門店開業，專注于傳統美容服務(日常面部及身體護理服務)。2011年、2018年陸續將觸角延伸至能量儀器與注射服務和抗衰醫學服務，對應的品牌分別是“秀可兒”和“研源”，期間通過戰略投資將美容服務商“貝黎詩”納入麾下。

截至今年6月，美麗田園、貝黎詩、秀可兒和研源的直營店數量分別為139家、15家、18家和5家，以及加盟店175家。今年上半年4大品牌營收貢獻率分別為48%、4%、38%及4%。

美麗田園的客戶擁有強勁的消費能力。2020年活躍會員平均到店10.2次及平均消費2萬元，2021年到店10.8次及消費2.1萬元。今年上半年，美麗田園的直營店服務6.1萬名活躍會員，平均每名活躍會員到店5.9次及消費約1.1萬元。

公司總收益未能持續保持增勢。營收由2019年的14億元上升7%至2020年的15億元后，并進一步提升18%至2021年的17.8億元。而今年上半年則較去年同期8.37億元下降12%至7.34億元。公司解釋稱，主要是受到2022年疫情反復的不利影響。

營收下降的同時，美麗田園利潤收窄。對應期間內公司凈利潤分別為1.47億元、1.52億元、2.08億元及2296萬元，2020年、2021年及2022年上半年同比增長率分別為3%、37%和-78%。凈利潤率分別為10%、10%、12%和3%。

報告期內，公司毛利率分別為50.4%、46.6%、46.8% 及42.8%，整體呈現下滑趨勢。

傳統美容服務行業競爭激烈及分散，市場參與者眾多。雖然按照直營店傳統美容服務的收益計算，2021年美麗田園排名第一，但市占率僅有0.2%。

3年半退款申請4093項，上市前突擊分紅

美容服務行業享受暴利的同時，也受到專業資源的制約。

執業醫生是醫美行業玩家發展的制約因素之一。招股書稱，2020年，中國擁有所需資質、相關技能、嚴格的專業培訓及豐富的非外科手術類醫療美容經驗的執業醫生總數約為3.8萬人，僅占同年市場預測所需執業醫生人數的36%。

美麗田園的執業醫生數量也是捉襟見肘。截至2022年6月末，美麗田園員工規模為3618人，但僅擁有注冊醫生110名、注冊護士128名、藥劑師13人。其中皮膚科醫生47名，外科醫生26名，麻醉科醫生只有5名。而提供醫療美容服務的秀可兒直營店數量為18家，部分專業醫生不足以覆蓋至每家門店。

同時，高收益同時伴隨風險。2019年，一名消費者在美麗田園直營店接受雙眼皮手術，約兩個月后因視網膜中央動脈閉塞導致視力受損。消費者向法院提起訴訟，法院判決美麗田園賠償11萬元。

美麗田園在招股書中披露，過去3年半共收到4093項退款申請。2019年、2020年、2021年及2022年上半年，美麗田園因投訴分別退款170萬元、380萬元、300萬元及140萬元。

盡管業績顯現疲態，但美麗田園控股人選擇在上市前突擊分紅，2019年、2020年、2021年以及截至2022年上半年，美麗田園旗下若干公司分別向股東宣派股息7712萬元、7279萬元及8668萬元及1.2億元。

IPO前，美麗田園董事長李陽、李陽的女兒李方雨、首席執行官連松泳、牛桂芬、崔元俊和苑慧敏六名一致行動人共同構成控股股東，合計持股約 55.77%。

中國網科技記者就公司經營相關問題向美麗田園發送采訪函，截至發稿前未收到回復。

(責任編輯：張紫祎)