10月17日，申港證券發布房地產行業研究周報。

每周一談：節后新房銷售同比回落 二手房延續同比增長

節后首周，30城新房銷售面積單周同比增速回落。截止至10月15日（周六），30城新房銷售面積單周同比增速為-19%，較前周下降13.8pct，累計同比增速-6.9%，較前一周下降0.5pct；其中一二三線城市銷售面積單周同比增速分別為-5.9%、-28%、-10.8%，分別較上周上升12.2pct、下降32.1pct、上升0.7pct。節后首周新房高頻銷售數據顯示，商品房網簽熱度有小幅下降，考慮到網簽滯后因素，數據反應9月下旬至10月初整體市場熱度邊際有所下降。

(相關資料圖)

從絕對值來看，高頻數據銷售面積仍處于近5年低位，但向下偏離幅度近期整體呈收窄趨勢。從趨勢來看，30城新房銷售面積絕對值于3月下旬達2023年內高位后一路下探，至8月上旬觸底，隨后與以往年份的差距開始收窄，盡管9月下旬至10月初仍不及以往年份數據，但高頻銷售面積向下偏離幅呈收斂趨勢；政策出臺促進了需求進場，疊加市場自身周期的作用，商品房銷售的情緒階段性低點已過。

13城二手房銷售面積單周同比實現正增速，與前一周基本持平。截止至10月14日（周五），13城二手銷售面積單周同比增速為20.8%，較前一周下降0.6pct，累計同比增速26%，較前一周下降0.1pct；從邊際熱度變動來看，節后二手房市場熱度保持平穩，延續同比增長勢頭，且仍表現好于新房市場。

從絕對值來看，高頻數據銷售面積保持在近年平均水平附近，二手房銷售始終好于新房。從趨勢來看，9月初認房不認貸政策推出后，二手房高頻銷售面積有顯著提升，進入9月底后有小幅回落，但仍位于近年均值附近，好于新房銷售表現。

從高頻數據觀察，可以確認銷售基本面情緒階段性觸底，進入平臺博弈階段。成交量快速下跌的階段已在6-8月走完，9月在市場自身周期修復以及政策雙重作用下，一二手房銷售成交量逐步企穩并一度出現回升。盡管進入10月后，市場熱度邊際有所下降，但申港證券認為階段性的情緒低點已過，觀望的需求將逐步入場，對銷售形成承托。

數據追蹤（10月2日-10月8日）：

新房市場：30城成交面積單周及累計同比分別為-5pct、-6pct，一線城市-18pct，1pct，二線城市4%，-16pct，三線城市-12pct，-13pct。

二手房市場：13城二手房成交面積單周同比21pct，累計同比26pct。

土地市場：100城土地供應建筑面積累計同比-22pct，成交建筑面積累計同比-14pct，成交金額累計同比-22pct，土地成交溢價率為2.5%。

城市行情環比：國慶數據波動，北京（-72pct），上海（-80pct），廣州（-68pct），深圳（-62pct），南京（-24pct），杭州（-81pct），武漢（-46pct）。

投資策略：關注頭部穩健國央企華潤置地、保利發展，關注拿地向銷售轉化，規模及行業占位提升的房企濱江集團、越秀地產、建發國際；關注土儲結構改善房企綠城中國、龍湖集團；關注優質區域深耕中小盤國企機會天地源、城建發展、保利置業；代建行業推薦龍頭綠城管理控股。

風險提示：銷售市場復蘇不及預期，個別房企出現債務違約。