文/樂居財經 楊宏彬

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2022年11月28日，對于地產商而言，是一個激動人心的日子。

助力房地產融資的“第三支箭”發出，打開了緊閉多年的股權融資大門。資本市場隨之躁動，地產股掀起一波漲潮。

然而，現實與理想之間總是存在一些差距。如今距離“第三支箭”的發出已有將近一年的時間，其間意欲參與其中的房企不少，可真正有進展的卻沒有幾家。這意味著，股權融資的門檻并不低。

最近股權融資有進展的房企是華發股份。9月14日，華發股份60億定增申請獲得中國證券監督管理委員會同意注冊批復，成為了定增獲批7家A股房企之一。6天后，公司董事會審議通過了《關于公司向特定對象發行股票相關授權的議案》，定增工作繼續有序推進。

近年來，華發股份的經營情況是有目共睹的，定增預案獲批，更凸顯了華發股份財務結構穩健，戰略布局精準，業績表現良好等雄厚的綜合實力和競爭實力。近日，廣發證券、申宏萬源、長江證券、信達證券等多家機構相繼發布的研報，也充分肯定了華發股份的經營。

未來業績可期，大股東支持穩定股價

在行業下行之際，能保持營收及利潤同步增長的房企是非常罕見，而華發股份便是其中之一。

2023年上半年，華發股份實現營業收入314.78億元，同比增長22.88%；凈利潤25.32億元，同比增長6.59%；歸母凈利潤19.26億元，同比增長2.08%。

業績的穩健得益于華發股份強勁的銷售。

根據中指院數據，公司1-9月以權益銷售額730.0億元位列房企銷售榜第12名，同時以全口徑銷售額1035.8億元位列第14名，比往年提前了2個月左右實現千億業績，繼續穩居“千億俱樂部”，行業地位進一步提升。

銷售規模的增長與華發股份優質的產品有著必要聯系。華發通過全新優+產品體系5.0，產品力、配套力和服務力全面提升，受到市場的廣泛認可。

信達證券研報表示，2023年上半年，華發股份華東區域實現銷售金額406.16 億元，同比增加38.5%，壓艙石地位進一步穩固。

廣發證券則認為，華發股份的銷售領先行業恢復，具備銷售增長潛力。假設華發珠海市占率不變，核心6城市占率從2022年3.0%提升至5.0%，其他城市占率從1.2%提升至2.5%，未來華發潛在銷售規模達2070 億元。

根據申宏萬源的預測，華發股份2023年-2025年的營收及凈利潤將保持持續增長。2025年的預計營收將達到796.93億元，歸母凈利潤將達到37.85億元。

其實，經營穩健的A股房企不只有華發股份，其中也有部分房企擬進行定增卻未果，這與之二級市場的表現有關。近年來市場波動，資本信心不足導致房企股價下行，甚至跌破每股凈資產，股價低迷之際增發并不是一個好的選擇。

而華發股份股價相對較為穩定，目前仍高于每股凈資產。除此之外，華發股份還獲得了大股東的鼎力支持。公告顯示，華發股份控股股東珠海華發集團將于9月26日起，增持華發股份股票，最高不超過3,175萬股，增持期限6個月。

大股東增持，通常有提振上市平臺股價之意。信達證券指出，此次增持計劃彰顯控股股東對于華發股份長期發展的信心和對公司未來資本市場價值的認可，同時有助于提振資本市場信心，助力華發股份定增順利完成。

儲備優質，財務狀況穩健

研報中對于華發股份未來增長的判斷有著充分的依據。其中最重要的兩點，便是華發股份的土地儲備及財務穩健。

從布局來看，華發股份堅持深耕一二線高能級城市，并形成了珠海大區、華南大區、華東大區、北方區域的全國性戰略布局，目前已進駐北京、上海、廣州、深圳、武漢、南京、西安、成都、杭州等全國近50座重要城市。

今年1-8月，華發股份累計獲取15宗項目，權益拿地金額約239 億元，權益口徑的拿地強度約37%，持續聚焦于一二線城市。

廣發證券研報顯示，華發股份1-8月拿地力度領先信用8 強房企8pct，且拿地能級抬升，重點布局上海。2022年末，以2023上半年新貨貨值/未售貨值測算，華發股份新貨占比33%，高于強信用房企平均水平。

長江證券則認為，在今年全國土地供應與成交縮量的背景下，華發股份拿地強度尚可。截至2023上半年公司在手貨值可售周期約4 年，土儲充裕，后期銷售增長可期。

健康的財務狀況是業績增長護城河。自2021年末實現“三道紅線”達標后，華發股份便始終穩居綠檔，并保持穩定的有息負債規模。

截至2023年半年度，華發股份長期有息負債占有息負債總額的比例持續保持在八成以上，公司財報口徑凈負債率為71.7%，剔除預收賬款的資產負債率為66.7%，現金短債比為2.02 倍。

對于華發股份穩健的經營和財務狀況，信達證券、廣發證券、長江證券、申宏萬源均給出“買入”評級。并指出，華發股份國企背景，近來銷售實現快速增長，土地儲備充足且聚焦核心都市圈；降負債、去杠桿成效顯著，躋身綠檔企業，未來成長性、安全性兼具。隨著定增的完成，公司資本實力將進一步增強。

截至10月13日，華發股份(600325.SH)股價收盤8.98元，成交總額2.08億元，總市值190.12億元。