文/樂居財經 楊凱越

前一刻剛傳出匯聯股份即將上會的消息，后一刻，上交所就發布公告表示“已終止匯聯股份發行上市審核，并按照相關程序決定取消審議會議。”

(資料圖片)

這消息來的突然，原因也很“含糊”，上交所表示“鑒于匯聯股份的保薦人廣發證券股份有限公司撤銷保薦”，為何突然撤銷，則還不得而知。

但對于近期的泛家居企業而言，IPO被“退單”，并不算罕見。據公開信息顯示，自今年6月份至今，也有5家泛家居企業主動或被動地撤回上市申請。

8月，中國證監會明確表示IPO門檻加高，其中有分析稱，凈利潤將成為上市的硬指標，而從匯聯股份公布的近期業績來看，其2020年-2022年，連續3年凈利潤均未過億元，并呈現逐年下滑的態勢。

上會前夜IPO被終止

在剛剛過去的9月27日，江蘇匯聯活動地板股份有限公司（簡稱“匯聯股份”）本該正式由上交所審議其發行上市的申請。但突發情況在同一日發生，上交所發布公告稱，鑒于匯聯股份的保薦人廣發證券股份有限公司撤銷保薦，已終止匯聯股份發行上市審核，并按照相關程序決定取消此次審議會議。

經由資本市場的審議會議，俗稱IPO進程中的“上會”，基本也就站在了IPO的大門口，只差臨門一腳，但匯聯股份在上會前夜，“被”終止上交所主板IPO。

公開資料顯示，匯聯股份主營業務為架空活動地板產品的研發、生產與銷售，主營產品包括全鋼架空活動地板、硫酸鈣架空活動地板、鋁合金架空活動地板等，主要應用于數據中心、潔凈無塵車間、高端辦公樓宇等應用場景。

今年3月4日，匯聯股份的上市申請被受理，期間還曾接受了2次上市問詢，并在9月18日剛剛更新了上會稿。按照原上市計劃，匯聯股份擬募集資金5.75億元，用于全鋼架空活動地板生產基地項目、鋁合金架空活動地板生產基地項目、全鋼架空活動地板生產線技術改造項目、研發中心項目以及補充流動資金。

據匯聯股份最新的股權架構圖顯示，當下，匯聯股份的前兩大股東分別為自然人顧黎明和孫麗芳，分別直接持股45.36%和37.11%，此外兩人還分別通過常州市匯正創業投資合伙企業（有限合作）等公司間接持股，最終兩人持股比例分別為57.93%和37.5225%，合計持股超過95%，均為該公司的實際控制人。

據悉，顧黎明和孫麗芳為夫妻關系，目前，顧黎明任匯聯股份的董事長兼總經理，孫麗芳則是公司的董事兼副總經理。

凈利潤三連降

匯聯股份的IPO突然被叫停，在近期的資本市場并不算是偶然現象。

8月底，中國證監會明確宣布，將階段性收緊IPO節奏，不少正在排隊IPO的企業面臨著明顯會更高的上市門檻。早前還有市場傳聞稱：“除非規模較大的標桿龍頭企業，其余涉及‘衣食住’的在審擬IPO小規模企業基本會被勸退?！?/p>

該說法雖未得到官方證實，但作為“衣食住”中的住，自6月份以來，已有5家泛家居類企業主動或被動地撤回上市申請。其中書香門地集團和匯聯股份情況十分相似，均是因其保薦人撤銷保薦，導致上交所決定終止對其的發行上市審核。

更有業內人士分析稱，IPO收緊之時，凈利潤往往成為上市“硬指標”，各版塊對凈利潤底線的要求均有所提升。從匯聯股份公布的招股書來看，2020年—2022年，匯聯股份實現營業收入分別為4.24億元、4.29億元、4.23億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為9675.49萬元、7054.42萬元、6809.84萬元。連續3年凈利潤均不足億元，且凈利潤還呈現出逐年下滑的態勢。

2023年1-6月，匯聯股份的營業收入和歸屬于母公司所有者的凈利潤分別是1.758億元和2802.82萬元，營業收入較上年同期下降5.5%，凈利潤較上年同期上升22.56%。但仍與傳言中年凈利潤過億元的“IPO凈利潤門檻”有較大的差距。

同時，2020年末至2022年末，匯聯股份綜合毛利率分別為37.86%、31.29%和29.36%，也呈現下降趨勢。在9月進行的第二輪問詢中，匯聯股份包括營業收入、存貨、經營業績與毛利率等多個業績指標的情況均被問詢。

其中，針對歸母凈利潤、毛利率逐年下滑的情況，匯聯股份表示，其不同產品之間毛利率差異具有合理性，與各自產品的特點、應用場景和市場定位等因素相關；同一產品不同期間毛利率的波動主要系產品自身結構變動或原材料采購價格的影響，符合公司的經營情況，具有合理性。與此同時，其還表示，毛利率及凈利潤持續下降的可能性較低，主營業務突出，符合經營業績穩定的主板定位等。