8月15日，東吳證券發布房地產行業跟蹤周報。

投資要點

(資料圖片僅供參考)

上周（2023.8.5-2023.8.11，下同）：上周房地產板塊（中信）漲跌幅-4.6%，同期滬深 300、萬得全 A 指數漲跌幅分別-3.4%，-3.3%，超額收益分別為-1.2%、-1.3%。29 個中信行業板塊中房地產位列第 27。

房地產基本面與高頻數據：

（1）新房市場：上周 38 城新房成交面積 180.5 萬方，環比-26.0%，同比-34.0%；2023 年 8 月 1 日至 8 月 11 日累計成交 315.0 萬方，同比35.2%。今年截至 8 月 11 日累計成交 10444.0 萬方，同比-4.1%。

（2）二手房市場：上周 17 城二手房成交面積 137.2 萬方，環比+8.0%，同比+0.5%；2023 年 8 月 1 日至 8 月 11 日累計成交 230.4 萬方，同比5.3%。今年截至 8 月 11 日累計成交 5174.3 萬方，同比+36.7%。

（3）庫存及去化：14 城新房累計庫存 9363.4 萬方，環比+0.3%，同比1.9%；14 城新房去化周期為 14.7 個月，環比變動+0.3 個月，同比變動1.1 個月。一線、新一線、二線、三四線城市去化周期為 11.0 個月、9.1個月、16.6 個月、39.8 個月，環比分別變動+0.2 個月、+0.1 個月、+0.6個月、+1.4 個月。

（4）土地市場：2023 年 8 月 7 日-2023 年 8 月 13 日百城供應土地數量為 371 宗，環比-22.1%，同比-34.8%；供應土地建筑面積為 2197.4 萬方，環比-16.8%，同比-38.2%。百城土地成交建筑面積 948.0 萬方，環比68.6%，同比-57.1%；成交樓面價 2239 元/平，環比-35.3%、同比+132.7%；土地溢價率 2.1%，環比-2.1pct，同比-0.9pct。

重點數據與政策：全國層面：住建部表示“保交樓”工作開展以來，各地加快項目復工和建設交付。保交樓專項借款項目總體復工率約為100%，累計已完成住房交付超過 165 萬套，首批專項借款項目住房交付率超 60%。農業農村部支持試點地區重點推動完善宅基地退出補償機制，建立更加科學的宅基地和農房價格評估體系。地方層面：多地響應中央積極放松房地產政策：廣州住建局表示將制定措施促進剛性和改善性住房需求，廣州規劃局擬拓寬留用地兌現方式。河南、山東發布房地產放松政策；贛州發布穩樓市 18 條新政；江蘇全省（除南京、蘇州市區）擬全面取消落戶限制政策，并支持剛性和改善性住房；浙江金華取消限售，寬松公積金政策。

周觀點：8 月第 2 周新房成交數據環比大降 26.0%，同比保持較大降幅。二手房銷售同比幾乎維持不變。本周多地響應中央號召積極發布房地產放松政策，一系列穩樓市政策落地和后續基本面恢復將會帶動地產股估值持續修復。推薦關注土儲充裕、布局聚焦核心城市、信用資質良好的房企，未來有望率先受益于市場復蘇和政策放松；同時由于疫情影響褪去帶來利潤修復，物業股有望迎來估值+業績的雙擊，建議關注物業行業的投資機會。1）開發商：保利發展、招商蛇口、越秀地產、濱江集團、華發股份，建議關注中國海外發展、保利置業集團；2）物業公司：華潤萬象生活、綠城服務、保利物業、越秀服務；3）代建公司：綠城管理控股。

風險提示：房地產調控政策放寬不及預期；行業下行持續，銷售不及預期；行業信用風險持續蔓延,流動性惡化超預期；疫情反復、發展超預期。