6月28日，廣東正揚傳感科技股份有限公司（簡稱“正揚科技”）發布首次公開發行股票并在主板上市招股說明書（申報稿）。

據招股書，正揚科技的主營業務產品被廣泛應用于道路車輛及其動力系統、非道路移動機械、船舶等領域。近年來，其客戶網絡已覆蓋全球主要商用車主機廠、發動機系統供應商、非道路移動機械企業、船舶企業。

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截至遞表前，顧一新、田虹夫婦通過西方商貿、東莞正昇合計間接持有正揚科技90.21%的股份。

近年來，正揚科技于境外的業務發展得突飛猛進。2020年-2022年，其來自境外的收入分別為4.84億元、9億元、10.25億元，占總收入的比例為26.38%、39.64%、54.79%。可以看出，境外收入的數額和比例在逐年攀升，2022年甚至超過了境內收入的比例。

據樂居財經《預審IPO》穿透招股書發現，近年來，正揚科技對多家境外關聯公司進行了重大資產重組。其中一家被資產重組的公司是顧一新2015年在薩摩亞獨立國注冊的KUSSamoa，主營業務是銷售正揚科技生產的產品，并通過KUSHK及其下屬子公司等關聯方進行生產加工并對外銷售相關產品。2018年10月，正揚科技決定收購這家境外關聯公司的業務資源，并于2022年5月31日徹底完成了收購合并。

正揚科技在招股書中表示，對KUSSamoa的業務及資產進行收購是為了進一步整合公司與關聯方之間的同類型業務，并規范與減少關聯交易。同時，考慮到薩摩亞獨立國的公司注冊登記及信息變更透明度較低，完成收購后可以保證公司體系內股權結構清晰、透明，便于監督和管理。

此次交易，正揚科技向顧一新支付了100萬美元（按2022年5月平均匯率折合人民幣約670.71萬元），收購的業務及資產范圍包括KUSSamoa經營相關的業務資源、存貨及應收賬款等經營性資產以及KUSHK的全部股份。2022年12月15日，KUSSamoa完成了注銷。

值得注意的是，在對KUSSamoa進行資產重組的過程中，隨著KUSHK的股權被收購，KUSHK的全資子公司廣東正鋼也隨即成為了正揚科技的間接子公司。而早于2017年6月，廣東正鋼以420萬對價取得了一家名為東莞國銳的公司的70%股權。于購買股權當日，東莞國銳可辨認凈資產的公允價值為105.73萬元，因此廣東正鋼合并報表層面形成商譽345.99萬元。由于2020年初之前，東莞國銳已經處于經營不善狀況，因此正揚科技對收購東莞國銳形成的商譽全額計提了減值。

除了上述重大資產重組，正揚科技還經歷了3次較為重要的資產及業務重組，分別為：正揚科技子公司KUSAmericas及KUSMexico以46,650萬盧比（按付款時間2022年10月平均匯率折合人民幣約4,035.7萬元）收購顧一新、田虹實控的KUSIndia全部股份；KUSAmericas以6,500萬新臺幣（按付款時間2022年11月平均匯率折合人民幣約1,483.1萬元）收購顧一新的外甥實控的KUSUSA業務資源；KUSAmericas6,500萬新臺幣收購顧一新、田虹實控的千竣科技100%股權。

其中，KUSAmericas收購千竣科技股權這筆交易，仍在中國臺灣地區經濟事務主管部門的審批過程中。不過，報告期初，千竣科技凈資產為負數，若將千竣科技納入合并范圍，正揚科技則將因同一控制下企業合并而減少期初未分配利潤約3,518.12萬元。

據樂居財經《預審IPO》計算，顧一新、田虹夫婦合計在正揚科技的幾次重大資產重組過程中收入4706萬元。

目前，正揚科技擁有4家重要子公司，分別為KUSHK、KUSEurope、廣東正鋼、KUSIndia，其中3家為境外公司。正揚科技在招股書中坦言，未來如果公司及控股子公司不能及時了解和遵守所在國家和地區的法律法規以及監管要求，特別是與海關、稅務相關的法律法規和監管要求，公司及控股子公司可能面臨來自所在國家和地區監管機構的行政處罰、訴訟或其他監管措施，進而給公司造成損失、或對相關主體的生產經營造成不利影響。

此外，由于海外銷售規模有所增加，海外存貨周轉天數較國內更長，正揚科技的存貨余額也有所提高，存貨跌價準備有所增長。2020年-2022年，正揚科技的存貨賬面價值分別為4.47億元、6.84億元和6.9億元，占總資產的比例分別為19.91%、26.21%和26.16%，存貨周轉率分別為2.97次/年、2.48次/年和1.81次/年。而同期，正揚科技同行可比公司的存貨周轉率均值分別為3.62次/年、3.76次/年、3.15次/年，明顯高于正揚科技。