短短兩日內(nèi)，多家央國企公布了融資計(jì)劃。

保利置業(yè)、華潤置地、華發(fā)集團(tuán)、首開股份四家企業(yè)4月18日、19日先后發(fā)布融資安排，融資總額超100億元。其中，保利置業(yè)擬發(fā)行2022年第一期中票，發(fā)行金額20億元；華潤置地?cái)M發(fā)行不超過50億元公司債；華發(fā)集團(tuán)擬發(fā)行2022年度第五期超短期融資融券，金額10億元；首開股份擬發(fā)行2022年第一期公司債，規(guī)模不超過23.2億元。

據(jù)上述央國企披露的信息，其融資主要用于項(xiàng)目建設(shè)、償還公司有息債務(wù)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

分析人士認(rèn)為，去年下半年至今，部分民營房企謹(jǐn)慎拿地、努力降負(fù)債的同時(shí)，多家央國企開啟逆勢(shì)擴(kuò)張步伐，使其債務(wù)規(guī)模有所增加。同時(shí)，伴隨市場收并購機(jī)會(huì)增加，也使部分央國企融資需求加大。

保利發(fā)展總負(fù)債首破萬億

中指院數(shù)據(jù)顯示，2021年22城集中供地過程中，國企拿地占比明顯提高，三批次占比近80%。分批次來看，國企拿地占比逐批增加；分城市來看，廈門、廣州、深圳國企拿地占比較高，均超75%。

中海地產(chǎn)、保利發(fā)展等龍頭房企，2021年在多個(gè)重點(diǎn)城市廣泛布局。去年1-12月重點(diǎn)城市房企拿地金額TOP10榜單中，中海地產(chǎn)、保利發(fā)展、招商蛇口、華潤置地均頻繁出現(xiàn)。

據(jù)國泰君安報(bào)告，保利發(fā)展2021年拿地與銷售金額比值為35%；該數(shù)據(jù)雖不及2020年47%的高強(qiáng)度投資，但在權(quán)益拿地與銷售金額比值為40%限制之下，其仍保持了較高投資強(qiáng)度。截至目前，該公司待開發(fā)面積7327萬平方米。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，伴隨部分央國企持續(xù)拿地，截至2021年末包括保利發(fā)展、華潤置地、越秀地產(chǎn)、建發(fā)國際、招商蛇口、中國海外發(fā)展、中交地產(chǎn)等20家央國企有息負(fù)債，同比均出現(xiàn)不同程度上漲。央國企規(guī)模越大，相應(yīng)有息負(fù)債規(guī)模增加越多。

以保利發(fā)展為例，該公司2021年實(shí)現(xiàn)營收2850億元，同比增長17.2%；歸母凈利潤274億元，同比減少5.4%；有息負(fù)債同比增長14%，達(dá)3382億元。有息負(fù)債增加情況下，保利發(fā)展總負(fù)債也由2020年的9847.42億元，升至2021年1.1萬億元。

保利發(fā)展在年報(bào)中表示，“行業(yè)融資環(huán)境收緊、房企信用利差擴(kuò)大背景下，公司搶抓低成本資源，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行公司債86.9億元、中期票據(jù)100億元。”

另據(jù)中指院數(shù)據(jù)，招商蛇口2021年有息負(fù)債增加約400億元，至2040億元；中國海外發(fā)展有息負(fù)債增加約380億元，至2355億元；建發(fā)國際有息負(fù)債增加約280億元，至813億元；中交地產(chǎn)有息負(fù)債增加約128億，至503億元；越秀地產(chǎn)有息負(fù)債增加約70億元，至755億元。

一家上市公司高層向記者表示，往年央國企在投資方面較為克制，因此負(fù)債率都不高；即便去年有息負(fù)債有所上升，但目前來看仍在“三條紅線”政策范圍之內(nèi)。

規(guī)模擴(kuò)張成負(fù)債上升重要推手

對(duì)于上述央國企有息負(fù)債增加，中指院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水稱，密集調(diào)控下市場調(diào)整壓力增加，去年三季度以來，地產(chǎn)金融審慎管理效果持續(xù)顯現(xiàn)。

劉水表示，土地市場逐漸降溫，部分城市放松土拍規(guī)則，讓利于房企。部分央國企發(fā)揮融資優(yōu)勢(shì)，逆周期儲(chǔ)備發(fā)展資源，導(dǎo)致企業(yè)有息負(fù)債上升。雖然有息債務(wù)增長加大了企業(yè)流動(dòng)性壓力，但大部分逆勢(shì)擴(kuò)張企業(yè)負(fù)債水平可控。

“本輪行業(yè)出清將為經(jīng)營穩(wěn)健、擁有資金優(yōu)勢(shì)房企打開提升市場份額的想象空間，部分國央企意圖把握機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)彎道超車。這些央國企流動(dòng)性較充裕，且擁有通暢的融資渠道，現(xiàn)金流壓力相對(duì)可控。”劉水補(bǔ)充道。

一家上市公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人也表示，通常情況下房企規(guī)模與負(fù)債呈正相關(guān)關(guān)系；如投資規(guī)模加大，負(fù)債相應(yīng)增加。

上述上市公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，央國企在當(dāng)前市況下還將承擔(dān)更多收并購角色。低融資成本為部分央國企最大優(yōu)勢(shì)之一，這將助益其在投資市場進(jìn)一步擴(kuò)張。

從融資利率來看，上述最新發(fā)布融資計(jì)劃央國企的成本都較低。其中，華潤置地?cái)M發(fā)行公司債分為兩個(gè)品種，品種一詢價(jià)區(qū)間為2.6%-3.6%，品種二詢價(jià)區(qū)間為3%-4%。

此外，從今年一季度拿地表現(xiàn)看，央國企仍是主力。重點(diǎn)城市拿地金額TOP10房企中，半數(shù)以上為央國企；中海、保利、華潤等龍頭企業(yè)仍在多個(gè)重點(diǎn)城市廣泛布局，這與其資金狀況較好有直接關(guān)系。

據(jù)數(shù)據(jù)，今年1-3月TOP100企業(yè)拿地總額2271.6億元，拿地規(guī)模同比下降59.3%。今年一季度，綠城中國以累計(jì)新增貨值392億元，居榜單第一；華潤置地、上海地產(chǎn)集團(tuán)緊隨其后，這兩家房企累計(jì)新增貨值規(guī)模分別為323億元和297億元。