中國網財經9月18日訊(記者 劉小菲)金發科技日前發布2023年半年報。報告期內，公司實現營業收入203.49億元，同比增長4.53%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4.69億元，同比下降了41.53%;綜合毛利率為14.1%，相比去年同期下滑2個百分點。

財報顯示，金發科技目前有16家主要參股控股公司，其中寧波金發新材料有限公司(簡稱“寧波金發”)、遼寧金發科技有限公司(簡稱“遼寧金發”)和盤錦金發高分子材料有限公司尚未盈利。

對此，金發科技管理層在與投資者交流時解釋稱，遼寧金發ABS項目受試生產階段生產效率低、生產成本高等影響，上半年盈利能力較弱。此外，受行業產能擴張及消費需求復蘇不及預期的影響，丙烯和ABS樹脂價格處于歷史低位，最終拖累了公司業績。

金發科技稱，寧波金發上半年對PDH生產裝置進行停產檢修后，裝置長周期運行穩定性增強，寧波金發聚丙烯項目將于三季度開始投產，打通一體化產業鏈將提升產品競爭;遼寧金發ABS項目已于今年6月底正式達產，將進一步提高生產效率及產品品質、降低生產成本，且隨著高強度、高光澤、高抗沖的高附加值 ABS專用材料比例的不斷提升，盈利能力將有所提升。未來隨著下游需求復蘇，聚丙烯和ABS產品的價格將有所回升，綠色石化板塊有望迎來減虧甚至扭虧。

金發科技還表示，目前公司在建的大項目只有寧波金發一體化項目，該項目完成了概算總投資的60.9%。隨著在建項目的陸續投產，加上公司主營的持續回款，將大大增加公司的資金流動性。

截至2023年6月底，金發科技的負債總額為399.9億元，資產負債率為68.82%，與2022年底相比均有所增加;賬上的貨幣資金為46.14億元，應收賬款和存貨則分別為57.03億和62.53億元。

醫療健康產品等三板塊收入下滑

目前，金發科技有改性塑料、貿易品、綠色石化、新材料和醫療健康五大板塊，上半年有三大板塊收入出現下滑。

其中，收入下滑幅度最大的是醫療健康產品板塊。數據顯示，上半年金發科技的醫療健康產品板塊收入為2.48億元，同比下降約75.42%。而在2022年，金發科技醫療健康產品的收入是14.95億元，同比下降了2.12%。

金發科技表示，此類產品收入下滑，主要由于防護用品等市場出現階段性供過于求的局面，渠道和社會庫存較高，價格持續回落。不過，金發科技指出，公司此類產品已進入超1000家醫療機構、超1000家工業防護用品經銷商、超4萬家終端零售門店，以及建立了有影響力的電商銷售平臺，提升了公司品牌的影響力。此外，公司研發的高效低阻口罩、完全生物降解口罩、生物可降解手套以及工業防護產品等創新產品，性能領先同行，獲得市場的高度認可。

為金發科技貢獻收入最多的改性塑料板塊的收入也出現了下滑。據了解，該板塊主要包含原改性塑料和環保高性能再生塑料。2023上半年，金發科技改性塑料產成品銷量85.77萬噸，同比增長5.19%，但板塊整體收入116.52億元，同比下滑4.26%，占總收入的比例為57.26%。

另外，金發科技新材料板塊上半年收入為14.27億元，同比下滑11.97%;綠色石化、貿易品的收入分別是39.52億元和28.65億元，同比增幅分別為159.15%和0.53%。

中信證券等機構下調盈利預測

由于醫療健康板塊部分市場供過于求價格持續回落，同時綠色石化板塊也受到丙烯行業景氣低位影響，東方證券下調了金發科技的盈利預測。東方證券預計2023-2025年金發科技每股EPS為0.54元、0.75元和0.91元，此前的2023年和2024年的預測值分別為0.84元和0.98元，按照可比公司2024年13倍PE，給予金發科技目標價9.75元并維持“增持”評級。

中信證券也表示，考慮到金發科技業績短期承壓，調整2023年、2024年和2025年的盈利預測至15.69億元、22.84億元和32.28億元，原預測為20.43億元、27.69億元和36.90億元，參考可比公司估值水平，給予2023年20xPE，維持目標價12元及“買入”評級。

國海證券也在研報中指出，遼寧金發和寧波金發目前開工率尚未打滿，寧波金發聚丙烯尚未投產，目前公司石化裝置成本仍然較高。因此調整公司業績，預計金發科技2023年、2024年2025年的歸母凈利潤分別為14.40億元、21.35億元、26.33億元，EPS為0.54元、0.80元和0.99元/股，對應PE為15、10、8倍，考慮到金發科技是改性塑料行業龍頭，寧波金發、遼寧金發一體化配套后，公司整體毛利率有望提升，因此仍維持“買入”評級。