上周市場維持震蕩下跌，A股ETF近八成下跌，投資者觀望情緒濃厚，成交量小幅萎縮，上周四個交易日內，A股ETF總成交額為712.05億元。整體來看，以區間成交均價估算，上周A股ETF資金凈流出約70.01億元。基金人士認為，要警惕宏觀環境可能帶來的流動性風險，后市看好低估值成長股。

寬基指數ETF遭資金減持

上周，A股ETF近八成下跌，其中，消費類ETF和寬基指數ETF跌幅居前。鵬華中證酒ETF下跌6.01%，富國中證消費50ETF下跌5.24%，招商國證食品飲料ETF、華夏中證細分食品飲料產業主題ETF、嘉實中證主要消費ETF、華寶中證細分食品飲料產業主題ETF等跌幅超過4%。銀華深證100ETF、易方達深證100ETF等跌幅超過3%。

周期類ETF集體上漲，國泰中證鋼鐵ETF上漲8.63%，國泰中證煤炭ETF、建信中證細分有色金屬產業主題ETF、上證自然資源ETF、銀華中證有色金屬ETF等上漲超過3%。

從資金流向來看，寬基指數ETF呈資金凈流出，中證500ETF凈流出17.54億元，華安創業板50ETF凈流出7.26億元，易方達創業板ETF凈流出6.02億元，華泰柏瑞滬深300ETF凈流出3.21億元，嘉實滬深300ETF凈流出1.87億元。

窄基指數方面，TMT、軍工、醫藥等熱門行業ETF遭資金大幅減持。華夏國證半導體芯片ETF凈流出9.48億元，國泰中證軍工ETF凈流出2.68億元，華夏中證5G通信主題ETF、華泰柏瑞中證光伏產業ETF、銀華中證創新藥產業ETF、招商中證云計算與大數據主題ETF、銀華中證5G通信主題ETF等凈流出超1億元。

低估值成長股迎投資良機

相聚資本認為，展望后市，要留意宏觀環境對市場流動性的壓制。短期來看，經濟數據可能在3月至4月出現階段性回升，或會部分緩解市場悲觀預期;但美債利率上行、國內社融下行的利空依然存在。因此，整體依然持偏謹慎的態度，在操作上可通過倉位控制、衍生品對沖等方式控制風險。

格雷資產則認為，對于A股投資，要排除一些只有高估值、純炒概念而沒有高增長的概念企業。A股市場逐漸走向成熟化，股票分化就是一個最重要的指標。一方面，注冊制下上市公司股票大幅增加，僅有“殼資源”的股票會越來越不值錢;另一方面，A股投資者機構化，資金越來越集中在少數公司上。因此，未來仍看好機構重倉股，只是機構重倉的邏輯可能轉變為尋找盈利增長的低估值成長股。好公司會持續享受估值溢價，特別是現金流穩定、增長確定的真正具備核心壁壘的頂尖公司，它們享受資金和估值的溢價將是長期的。因此，看好港股中真正代表中國新經濟的企業投資機會。