10月9日，國金證券發布房地產行業周報。

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行業點評

國慶前一周A股地產、港股地產及物業板塊均有所下跌。國慶周A股休市、港股地產及物業板塊均有所下跌。國慶前一周（9.23-9.29）申萬A股房地產板塊漲跌幅為-2.8%，在各板塊中位列第27；WIND港股房地產板塊漲跌幅為-2.2%，在各板塊中位列第18。國慶周（9.30-10.6）A股休市；WIND港股房地產板塊漲跌幅為-1.6%，在各板塊中位列第8。國慶前一周恒生物業服務及管理指數漲跌幅為-4.5%，國慶周恒生物業服務及管理指數漲跌幅為-1.8%。

節前杭州十一批次土拍熱度較高，土地市場整體仍延續低迷趨勢。2023年第40周（9.25-10.1），全國300城宅地成交建面958萬㎡，單周環比36%，單周同比-51%，平均溢價率5%。2023年初至今，全國300城累計宅地成交建面25939萬㎡，累計同比-29%；年初至今，保利發展、中海地產、華潤置地、建發房產、綠城中國的權益拿地金額位居行業前五。

國慶前一周新房銷售環比回暖，國慶周新房成交備案有所延遲，數據尚未體現。國慶前一周（9.23-9.29）35個城市商品房成交合計511萬平米，周環比+31%，周同比-34%。本周國慶周（9.30-10.6）35個城市商品房成交合計95萬平米，周環比-81%，周同比-61%。

國慶前一周二手房成交同環比均下降，國慶周二手房成交備案有所延遲，數據尚未體現。國慶前一周（9.23-9.29）15個城市二手房成交合計159萬平米，周環比-16%，周同比-8%。本周國慶周（9.30-10.6）15個城市二手房成交合計5萬平米，周環比-97%，周同比-88%。

國慶整體銷售表現平淡，不同城市分化明顯。盡管8月9月以來從中央到地方的政策頻出，各房企抓緊“金九銀十”窗口加大營銷力度，但整體來看，35個城市的日均成交面積較2022年國慶假期（10.1-10.7）及2019年國慶假期（10.1-10.7）仍分別下降17%和24%。分城市能級來看，一線整體表現強于二線，二線強于三四線。具體城市來看，上海、廣州受推盤節奏等因素影響市場較為活躍；武漢、蘇州、青島等地在系列政策的支持下市場回暖。我們認為盡管8、9月份政策頻出，但政策見效和信心改善仍需要等待一定的時間，目前“金九銀十”成色稍顯不足，市場尚未出現明顯恢復，短期內更多城市仍將在供需兩端繼續出臺支持性政策，以助力市場加快恢復。

“金九”成色不佳，百強房企銷售累計同比跌幅繼續擴大。2023年1-9月百強房企全口徑銷售46567元，累計同比-12%（較1-8月跌幅擴大2.3pct）；9月單月全口徑銷售4419億元，環比+17%，同比-30%。9月單月看，各梯隊同比均大幅下滑，環比較8月有所增長。TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100各梯隊房企銷售金額單月同比分別為-26%、-23%、-37%、-43%；前20房企中華發、建發、中海9月單月同比增速超過20%。從房企角度看，不同房企間分化延續，1000-2000億梯隊房企表現亮眼。1-9月多數房企累計同比增速減小，TOP20房企中僅華發、越秀、建發累計同比增速在30%以上。

投資建議

金九百強房企銷售規模同比跌幅繼續擴大，銀十國慶假期銷售開局表現較為平淡。市場尚未修復，不僅仍需等待前期系列政策見效，預計后續全國范圍內更多城市更將出臺系列支持性政策，加速市場恢復。推薦重點布局優質一二線城市、改善產品占比高的頭部央國企和改善型房企，如中國海外發展、建發國際集團、招商蛇口、綠城中國等。受益于政策利好不斷落地，將帶動一二手房市場活躍度持續提升，推薦擁有核心競爭力的房產中介平臺貝殼。

風險提示

寬松政策對市場提振不佳；三四線城市恢復力度弱；多家房企出現債務違約。