文/樂居財經 徐酒眠

(資料圖片)

等了64天，港交所終于掛出了珠海萬達商管的第四份招股書。

從首次遞表算起，它的IPO之路已經走了617天，但還未修成正果。

留給王健林的時間不多了。珠海萬達商管上市大限，定在2023年11月31日前，與戰投們對賭的最后期限也是在今年底。滿打滿算，也只剩五六個月時間了。

和前兩次重新遞表相比——間隔1天和3天，這次的招股書姍姍來遲。但這并不代表老王不著急，而是格外謹慎。

翻開新的招股書，除了更新的財報數字之外，王健林竟然悄悄地在大連萬達商業管理股份有限公司（簡稱“大連萬達商業”）的股權上動了手腳。

大連萬達商業合計持有珠海萬達商管78.83%。其中，69.99%為直接持股，另外通過珠海萬欣、珠海萬贏，間接持股8.83%，通過銀川萬達間接持股0.01%，董事及高管持股0.02%，剩余21.15%由騰訊等戰投持有。

這次股權變動，不涉及擬上市主體珠海萬達商管，全部發生在大連萬達商業身上，甚至連國家企業信用信息公示系統也沒來得及更新。

王健林在大連萬達商業股權的減持，涉及個人、萬達集團、其他股東和珠海穩馳。

首先來看一下王健林個人直接持股大連萬達商業的股份去哪兒了？

2022年10月25日的珠海萬達商管招股書顯示，王健林直接持有大連萬達商業5.19%的股權，他透過萬達集團、珠海穩馳、珠海穩隆、大連穩泰分別持有大連萬達商業44.31%、1.70%、0.98%和4.29%股權，其余43.52%股權在“其他股東”手上。

2023年6月28日的珠海萬達商管招股書顯示，王健林直接持有大連萬達商業的股權降至1.4%，他把3.79%股權轉讓給了三個主體：萬達集團直接持股增加了0.34%，大連萬達集團間透過珠海穩磐、珠海祥意間接持股0.07%，其他股東增加了3.38%股權。

再來看一下王健林在珠海穩馳的持股變化，從原來持股43.59%變成0.40%，接盤者是大連萬達集團，發生在2023年3月15日。

大連萬達集團由大連合興直接持股99.76%，余下0.27%由王健林直接持有。而大連合興則是王健林與其兒子王思聰的持股平臺，父子二人分別持股占比98%、2%。這個變化，實則是王健林左手倒右手而已。

通過這些股權變化，王健林雖然直接持股的股權減少了3.79%，但通過大連萬達集團間接持股增加了0.41%股權。

十分蹊蹺的是，大連萬達集團為何要透過新設的珠海穩磐、珠海祥意來持股大連萬達商業呢？

“搭建這一層股權框架，有可能是王健林在萬達集團籌備的一個員工股份激勵平臺”，有分析人士表示，“珠海穩磐、珠海祥意的取名方式，很像與大連萬達商業的三個員工持股平臺，珠海穩馳、珠海穩隆、大連穩泰。”

現在看來，王健林轉給“其他股東”的大連萬達商業3.38%股權，去向也是個謎。

這“其他股東”里，就包括王健林引以為傲的戰投們。

五年前，2018年1月底，萬達集團董事長王健林引戰。來自騰訊、蘇寧、京東和融創，一共接盤大連萬達商業14%的股權，其中，騰訊投資100億元持股4.12%，蘇寧和融創中國分別投資95億元、各持股3.91%，京東投資50億元持股2.06%。按此計算，大連萬達商業當時的估值為2430億元。

經過此次變化，王健林直接和間接持有大連萬達商業49.30%股權，這里面還包括他妻子林寧直接持有大連萬達商業的3.18%股權。

此外，另一個值得注意的點是，之前的招股書中，關于大連萬達商業“其他股東”的備注中，珠海萬達商管表示，除了珠海穩馳、珠海穩隆、大連穩泰之外，“不存在本公司董事、監事和高級管理人員在大連萬達商業持有權益”。

然而在最新招股書中，關于“其他股東”的備注卻出現了珠海萬達商管多位董監高的身影，他們通過“其他股東”在大連萬達商業持有股份。

具體來看，執董肖廣瑞、王志彬、許粉，非執董黃國斌、韓旭，分別持有約0.27%、0.10%、0.13%、0.23%，以及0.10%的股權。

監事張晶、侯鴻軍，以及馬軍，分別持有0.04%、0.02%及0.02%的股權。

高級管理人員孫亞洲、潘韜男、韓揚，以及許承寧，分別持約0.13%、0.13%、0.10%及0.02%的股權。

封賞12位高管1.29%股權，剩余的2.09%去哪兒了？

為什么王健林要調整在大連萬達商業的股權比例？它與珠海萬達商管IPO有何關聯？它與大連萬達集團持有大連萬達商業被凍結的19.8億元股權是否相關？

這一切是個謎。