文/樂居財經 范慧茹、靳文雨

(資料圖片僅供參考)

時隔2年，繼上房服務后，久違的A股市場，再次迎來物企遞表的消息。

6月26日，明喆集團股份有限公司（簡稱：明喆集團）在深交所主板披露招股書申報稿。隨著招股書的披露，這家起步于深圳，成立于2000年的民營物企，進入資本市場視野。

沒有國資背景、沒有關聯方依賴、致力于一體化后勤服務，這些有別于大多數上市物企的標簽，足夠吸睛。

作為明喆集團的創始人，56歲的高海清有備而來。2020年至2022年，明喆集團收入分別為30.07億元、33.42億元和36.17億元，凈利潤分別為2.76億元2.48億元和2.78億元，收入及利潤規模在A股上市物業公司中僅次于招商積余。

根據招股書，明喆集團計劃募資14億元，用于營銷網絡及品牌建設項目、信息化建設與升級項目，以及人力資源建設項目等。

發力非住宅領域，明喆集團不是第一家。眼下，A股物企中，招商積余在非住領域有著較強的實力，新大正、特發服務等也是以非住宅業態著稱，新大正深耕公建，而特發服務在園區物業表現亮眼。隨著明喆集團的入局，A股物企的格局有望被打破。

198人分享資本盛宴

沒有國資背景和關聯房企背景，這家獨立第三方物企股權架構一目了然。成立之初，僅由創始人高海清和妻子張國玲分別持股80%和20%。

想要沖擊資本市場，擴股增資是必不可少的一道程序。籌謀上市往往與股權轉讓相伴，2020年11月，高海清將其持有的明喆有限28.82%的股權，轉讓給了自己的女兒高藝菲，或許只是走個過場，這筆轉讓象征性地要了1塊錢。

雖然將28.82%的股權幾乎以無償的方式給了女兒，但是對于女兒高藝菲的職業發展規劃，高海清卻頗為嚴格。不同于大多數創二代，一畢業或接管企業內部要職，1993年出生的高藝菲，畢業后就在明喆集團基層磨練。

取得金融與經濟雙學位，并擁有研究生學歷的高藝菲，在明喆集團做過辦公室行政文員、辦公室主任助理、企劃部企劃專員、財務部會計、采購管理部總經理助理。從2014年入職算起，她已在明喆集團工作了9年。而在遞表前夕，她的名字并沒有出現在董監高名單里，而是擔任著董事會辦公室主任助理的工作。

在將部分股權轉讓于女兒后，擴股增資便成為了明喆從有限公司向股份公司轉變的主基調。相比資本熱衷的引入外部戰投，高海清卻將目標放在了集團內部。

雖是家族企業，高海清很注重內部管理和激勵制度。2020年底，明喆集團先后四次通過增加注冊資本的方式，增加了多個員工持股平臺：深圳永贏、深圳鴻瑞、深圳瑞吉等。封賞高管及雇員近200人，員工持股平臺的持股份額合計高達13.23%。

在管理上，高海清肩負著董事長的職責，掌握著執政大權，不過他也沒有虧待跟隨他多年的老將。羅延微、高海峰、張國民三人，作為公司的董事及副總經理，在2020年底分獲明喆集團2.52%、1.95%、1.53%的直接持股權。

三人作為明喆集團元老級人物，履職最短的也有19年時間，最長則有22年。其中高海峰是高海清的弟弟，張國民是張國玲的弟弟，兩人雖與高海清有親屬關系，但在封賞股權上，卻沒有因此偏頗，羅延微的直接持股權均高于前兩者。

加上上述三人認繳的出資額，以及員工持股平臺認繳的出資額，明喆集團合計吸納了3.3億元投資額。

在一系列擴股增資之后，明喆集團的股權架構得以豐盈，其中高海峰直接持有明喆集團32.31%股權，張國玲直接持有25.19%，高藝菲直接持有23.28%，三人合計直接持有公司股份80.78%，合計控制公司91.71%的表決權。

羅延微、高海峰、張國民三人分別直接持有2.52%、1.95%、1.53%的股權，而多個員工持股平臺合計持股約13.23%。

專注一體化后勤服務

目前，A股上市物企共有5家。從收入狀況來看，2022年，明喆集團實現收入36.17億元，扣非后歸母凈利潤分別為2.78億元，收入及利潤規模在A股上市物業公司中僅次于招商積余。

作為一家以非住宅物業為主的獨立第三方物業服務企業，明喆集團的主營業務為綜合物業服務及其配套的單位食堂服務。

綜合物業服務主要是為機構客戶提供一體化后勤服務，主要客戶類型包括醫療機構、行政事業辦公、企業辦公、教育機構、其他物業。單位食堂服務則主要是為綜合物業服務中的部分機構客戶提供配套的食堂服務。

報告期各期，明喆集團來自綜合物業服務的收入分別為26.65億元、30.22億元和33.34億元。占主營業務收入的比例分別為88.72%、90.48%和92.31%，收入規模和比重持續上升。

其來自單位食堂服務收入分別為3.39億元、3.19億元和2.78億元，占主營業務收入的比例分別為11.28%、9.52%和7.69%。

從毛利率水平來看，報告期各期，明喆集團主營業務毛利率分別為21.54%、16.54%和17.72%。其中2020年因為存在社保減免政策，各業態的毛利率均保持相對較高水平。

2021年毛利率出現下滑后，多數業態的毛利率在2022年有所回升。其中回升最快的是教育機構項目，該項目在2022年的毛利率為20.21%，較2021年增加3.22個百分點，

根據招股書，報告期內，明喆集團簽約的項目數量及面積總額逐年增長，與營業收入的變化一致。其中2021年的簽約面積增長較快，是由于當年度新簽約的醫療機構物業項目和教育機構物業項目面積增多所致。

截至2022年12月31日，明喆集團綜合物業項目在管面積4091.49萬平方米，在管項目583個。其中醫療機構物業項目的在管面積達到1118萬平方米。

管理費用兩連降

深耕非住宅物業領域20余年，明喆集團在主營業務專業化分工的基礎上，為滿足日益變化和拓寬的機構后勤服務范疇，還設立了明智科創、深圳明喆樓宇、深圳明喆電梯等全資子公司，一方面為主營業務提供專業技術支持，另一方面也積極對外承接業務。

如明智科創成立于2000年，主營物業管理信息系統的開發、銷售、運維。自成立以來，該公司致力于探索機構類物業管理數字化轉型，并通過借助大數據、5G、IoT、AI等主流科技手段，實現來平臺賦能，持續提升客戶服務體驗。

截至2022年12月31日，明喆集團及其子公司共獲得11項專利、2項集成電路布圖設計專有權和39項軟件著作權。

招股書顯示，報告期內，明喆集團的研發費用分別為1016.41萬元、1398.74萬元及1518.39萬元，在營業收入中的占比分別為0.34%、0.42%、0.42%。其研發費用率高于同行業可比公司。

相較之下，A股物企中，特發服務、南都物業等可比公司在2022年的研發投入僅為539.9萬元、309.61萬元，研發費用率分別為0.27%、0.17%。同期，招商積余的研發費用較高，為4825.91萬元，但其研發費用率為0.37%。

此外，樂居財經《物業K線》注意到，報告期內，明喆集團的管理費用金額分別為2.98億元、2.34億元和1.53億元，占當期營業收入的比例分別為9.91%、6.99%和4.23%，降幅明顯。

明喆集團表示，管理費用的下降主要系公司計入管理費用的股份支付金額減少所致。報告期內剔除股份支付的影響，管理費用占當期營業收入比例分別為3.84%、4.21%和4.17%，較為穩定。

總體來看，報告期內明喆集團的期間費用合計分別為3.45億元、2.90億元及2.22億元，呈逐年下降的趨勢。