6月26日，開源證券發布房地產行業周報。

【資料圖】

核心觀點：單周銷售市場低位徘徊，央行下調 LPR

開源證券跟蹤的 64 城新房單周成交面積同比下降，17 城二手房單周同比降幅擴大，或受端午假日影響，新房二手房同比增速均為 2 月以來最低值，延續 6 月以來銷售市場延續低迷態勢。我們認為本周央行下調貸款市場報價利率（LPR）所帶來的積極變化將改善目前銷售低迷態勢，特別是核心城市銷售將可能更快獲得邊際改善。北京、廣州等核心城市土拍熱度依舊火熱，核心城市房企拿地補貨意愿強，LPR 進一步調降后房地產市場有望盡快接近庫存周期拐點。開源證券認為二季度新房市場有望企穩，二手房成交持續回暖，市場信心有望持續提升，行業估值將陸續修復，板塊仍具備較好的投資機會，維持行業“看好”評級。

政策端：央行下調貸款市場報價利率，天津提高住房公積金貸款限額

中央層面：6 月 20 日，央行下調貸款市場報價利率（LPR）10 個基點。自 2019年 8 月 LPR 改革至今，1 年期 LPR 一共下調 9 次累計下調 76bp，5 年期以上品種共下調 7 次累計下調 65bp。2022 年以來，5 年期以上 LPR 報價已經下調 4 次，累計下調 45bp。

地方層面：重慶民間投資項目參與基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點。沈陽出臺政策給予大中專以上學歷購房者新房購房補貼。天津對個人住房公積金貸款、提取住房公積金有關政策做出調整，將首套住房公積金貸款最高限額由 80 萬元提高至 100 萬元，第二套住房公積金貸款最高限額由 40 萬元提高至50 萬元。

市場端：土地成交溢價率環比上升，北京廣州土拍熱度高

銷售端：2023 年第 25 周，全國 64 城商品住宅成交面積 328 萬平米，同比下降56%，環比持平；從累計數值看，年初至今 64 城成交面積達 9438 萬平米，累計同比下降 4%。全國 17 城二手房成交面積為 103 萬平米，同比增速-39%，前值-6%；年初至今累計成交面積 4367 萬平米，同比增速 50%，前值 56%。

投資端：2023 年第 25 周，全國 100 大中城市推出土地規劃建筑面積 2851 萬平方米，成交土地規劃建筑面積 2361 萬平方米，同比下降 23%，成交溢價率為 7%。北京出讓 7 宗地塊以 3 宗溢價、4 宗底價收官，攬金 189 億，保利發展、京投發展、招商蛇口有所斬獲。廣州出讓 1 宗商住地，經過 25 家房企 30 輪報價觸達上限價進入搖號環節，成交樓面價 57281 元/㎡，溢價率 15%，樓面價刷新廣州第二位新高。

融資端：國內信用債發行同比下降

2023 年第 25 周，信用債發行 42 億元，同比減少 72%，環比減少 67%，平均加權利率 2.78%，環比減少 88BPs；信用債累計同比發行 2212.94 億元，同比下降10%；海外債無新增發行。

風險提示：（1）市場信心恢復不及預期，政策影響不及預期，房企資金風險進一步加大；（2）調控政策超預期變化，行業波動加劇。