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即時：多元運作激發經營活力，財通證券首予中國鐵建“增持”評級

來源：深圳房地產信息網 2023-06-25 10:40:25

(資料圖片)

6月25日消息，財通證券發布研究報告，首次覆蓋，給予中國鐵建“增持”評級。

財通證券觀點如下，國之重器，基建“主力軍”。中國鐵建在工程承包業務基礎之上，逐步開展了房地產開發、工業制造、物資物流、規劃設計咨詢、產業金融等業務，經營范圍遍及全國及全球130多個國家和地區。近年來，公司營收/歸母凈利潤穩步增長，分別由2018年的7301/179億元提升至2022年的10963/266億元，CAGR為10.7%/10.4%，其中工程承包業務貢獻主要收入來源：2022年實現新簽合同32450.01億元，同比增長15.09%。

短期受益“穩增長”，長看“十四五”建設規劃，需求景氣度有望延續。肩負國家基建重任，多元運作激發經營活力。勇挑“兩新一重”建設重任，傳統與新興基建齊頭并進：傳統基建方面，公司2022年新簽鐵路訂單4902.02億，同比增長30.20%，增速遠超行業平均水平；新基建方面，2022年，公司新簽電力與水利水運訂單2034.97億元，同比提升177%；高速REITs獲批發行，釋放存量資產活力：公司旗下渝遂高速REITs獲批發行，募集規模達47.93億元，樹立西部首例REITs模范，該類REITs設立有助于建筑企業實現投資-建設-退出-再投資的閉環模式，并提高企業權益融資比例，置換存量負債，降低建筑企業整體負債率；鐵建重工分拆上市：該次拆分拓寬公司融資渠道，使高端制造業務獲市場重新定價；央企考核指標變革有望推動經營優化：根據新發布的2023年央企考核經營指標，原先的“兩利四率”調整為“一利五率”，有望推動公司持續提高盈利質量。

財通證券指出，公司大力推進“兩新一重”建設，風電、水利等新能源市場份額快速提升，有望貢獻新業績增量，同時，公司積極實施資本運作，通過分拆子公司拓寬融資渠道，并發行高速REITs，有效盤活存量資產。預計公司2023-2025年實現營業收入12256.58/13491.70/14732.71億元，歸母凈利潤302.65/336.57/371.38億元。對應PE分別為4.39/3.95/3.58倍。

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