中國基金報記者 吳君

20萬億私募基金行業迎來新的發展時代。近期，第七屆（2023）全球私募基金西湖峰會在杭州召開，本屆峰會以“新時代、新使命、新征程——大資管助推實體經濟高質量發展”為主題，由一場主論壇、七場分論壇組成，探討私募基金與大資管行業轉換新動能，發揮優化資源配置、推動直接融資、支持創新創業的功能，助推實體經濟高質量發展。

在本屆峰會上，中國基金報記者獨家采訪了瑞銀集團全球金融市場部中國主管房東明，上海重陽投資管理股份有限公司總裁湯進喜，英仕曼中國區總經理許銘，九坤投資（北京）有限公司CEO王琛，邁德瑞副總經理康蘭，招商證券董事總經理、托管部總經理易衛東，浙江省金融人才協會秘書長郭濤等國內外資管行業人士，一起來討論私募基金行業的高質量發展新階段。

(相關資料圖)

我們先來看看各家機構的精彩觀點：

瑞銀集團房東明：我們的首席中國經濟學家調高了全年的中國經濟增長預期，從5.4%達到了5.7%。我們對中國資本市場很樂觀。作為全球第二大市場，中國市場的深度、廣度、流動性都比較充分，對海外各類投資者的吸引力比較強。

重陽投資湯進喜：三方面推進私募基金高質量發展：一是堅持以投資者為中心的發展理念；二是培養私募的核心的競爭能力；三是建立健康的行業文化，包括合規文化、投資文化和廉潔從業的文化。

英仕曼許銘：國內資管產業的國際化發展是一個長期的趨勢。中國市場為國際投資者提供了全球最具流動性的交易品種，QFII的投資范圍穩步擴大，期貨等衍生品種被納入其中，進一步豐富海外投資人投資渠道。

九坤投資王琛：量化投資的方法論本身具有生命力。隨著越來越多專精特新和科創公司出現，未來發揮量化的優勢，建立更加寬度的研究能力，能夠為金融市場、為證券市場提供足夠的流動性，提供足夠的投研、定價的能力。

邁德瑞康蘭：中國資管行業的對外開放，外資進入中國市場，這是雙向的發展，不僅能夠給到國內的投資者更好的有競爭力的產品選擇，還能夠讓全球的資管行業更好的融合，我覺得這是讓人非常興奮的地方。

招商證券易衛東:以今年基金業協會新出臺的私募登記備案指引為起點，私募行業進入了一個新的高質量發展的階段。招商證券作為最大的私募基金托管機構，將不斷完善各項基礎服務與增值服務的生態鏈，與私募基金行業共同發展。

浙江省金融人才協會郭濤：我們更加應該更加注重本地的金融人才的培養，包括把本地的金融人才培養成具有國際視野、國際的操作水平的中高端的金融人才。

本期《訪談錄》記錄此次訪談內容，整理如下，以饗讀者。

瑞銀集團全球金融市場部中國主管房東明：

中國市場對海外投資者吸引力非常大

中國基金報：時隔幾年西湖峰會再度舉行，這次來參加西湖峰會，你有哪些感想？

房東明：我的感想更多的還是能夠跟很多合作的伙伴、友商朋友，能夠面對面的接觸，也能夠感受到他們對各方面經濟還有業務的這種關注和關心。

中國基金報：今年國際形勢受到市場關注，你怎么來看待當前的宏觀形勢，現在的市場有哪些機會和風險？

房東明：我們在第一季度靚麗的GDP的數據之下，我們的首席中國經濟學家調高了全年的經濟增長速度預期，從5.4%達到了5.7%，我們對整個中國資本市場是很樂觀的。

不管是從企業盈利還是從它的估值修復，還有政策，還有市場流動性，其實都是很有期待的。從全球來講，關鍵在于對中長期的利率還有通脹的一些預期，其實是波動很大。

對中國的資本市場有很多的期待。對于海外投資者來講，關注比較多的是，對于這些政策積極的信號能夠積極落實，然后其他的一些地緣政治的這些風險是能夠可控。這樣的話我們期待海外中長期的投資者能夠盡快的進入，或者更大力的進入A股市場。

中國基金報：今年外資流入達到1800、1900億左右，外資流入展現出來的信號是什么？

房東明：就像我剛才所說的中國的資本市場是全球第二大市場，它的深度、流動性，對海外各類投資者的吸引力還是比較強的，中長期的資金可能相對還是在一個低配的一個階段，需要政策的一些積極的信號。

中國基金報：瑞銀今年在國內市場主要A股港股投資方面是怎么來做的？

房東明：我們還是積極配合各方面，不管是注冊制，還有其他新的交易法規，做好對海外投資者介紹、講好中國的故事，積極的推動各方面資本市場的高質量發展。

上海重陽投資總裁湯進喜：

三方面推進私募行業高質量發展

中國基金報：全球私募基金西湖峰會時隔幾年再度舉行，這次你來參加西湖峰會有哪些感想？

湯進喜：我覺得三年疫情之后能夠重啟私募基金西湖峰會，大家能夠齊聚一堂，在線下討論私募基金高質量發展問題，是一件非常開心的事情。

中國基金報：5月1日以后，新的私募投資基金登記備案管理辦法和相關的指引將要實施，你如何看待私募基金行業未來的高質量發展？

湯進喜：我覺得私募投資基金登記備案辦法的實施，對行業來說是一件非常好的事情，因為首先來說行業從2014年開始已經經過了9年多、將近10年的時間了，對當時的法規確實應該根據市場的實踐情況進行梳理完善。

第二，私募基金這幾年發展確實非常快，到了20萬億了，也確實在目前這樣一個階段，需要靜下來看一看私募基金后面怎么樣能可持續、高質量的發展。

對于私募基金的高質量發展，我覺得有幾個方面可能應該把握住。

第一，必須要堅持以投資者為中心的發展理念，因為現在二十大報告提出，就是說中國式的現代化發展一定要堅持以人民為中心的發展理念，我們這個行業肯定以投資者為中心，投資者中心是我們的根源，是我們必須要服務好的對象。

第二，私募基金行業要高質量發展，必須要培養自己的核心的競爭能力。因為我們基金行業的核心競爭能力就是投研能力，一定要培養價值投資、長期投資的投資理念，要把投資能力做好，因為我們只有把投資能力做好，才能夠在大資管行業這么激烈的競爭中間，脫穎而出，才能更好地為投資者服務，更好地服務于實體經濟發展，服務于科技創新，服務于資本市場的改革創新。

第三點，我覺得我們要做好高質量的發展，行業要有高質量的發展，必須要有一個健康的行業的文化，我想有幾個方面，一是要有合規文化，第二是投資文化，第三還有廉潔從業的文化。最后我想說高質量發展還需要一個良好的監管環境和政策環境，給予私募基金一個公平競爭的環境，才能讓私募基金有更好的可持續的高質量的發展。

英仕曼中國區總經理許銘：

國內資管產業的國際化發展是長期趨勢

中國基金報：能否簡單介紹一下公司？主要業務是什么？目前在中國市場有哪些布局？

許銘：英仕曼集團是一家全球的主動投資的資產管理公司，目前管理的規模大概有1400億美金左右。我們集團的總部位于倫敦，在全球有十幾個辦公室，業務分布在多個國家和地區。集團旗下有多個投資團隊，這些投資團隊在整個集團框架下面協同運作，在投資的方面他們也有比較高的獨立自主性。我們的投資團隊專注于各種不同類別的策略，既有做純多頭的策略，也有各種另類的策略。有主動管理的，也有系統性的量化的策略。

同時英仕曼集團在金融創新、還有量化科技方面，也是走在行業的前列，包括在人才、技術，在研發方面大力投入。

同時英仕曼比較注重跟學校的一些交流，像我們跟牛津大學成立“英仕曼-牛津量化金融研究院”，主要做一些機器學習、大數據分析等，在資管行業里面比較領先的一些前沿性的學術研究。另外一個就是在負責任投資方面，我們是聯合國負責任投資原則的簽署人，同時有一個慈善信托的計劃，通過慈善信托計劃來履行一些社會的義務。

我們目前在國內有QDLP的業務，也有私募外商獨資私募管理人PFM的牌照。在這方面，我們目前有一款量化的趨勢跟蹤的策略來進行衍生品交易。后續我們也有計劃能夠引入來進行多策略的研究，還有在股票方面的一些策略，希望把更多的成熟的策略能夠帶入到國內。

中國基金報：國內投資人對量化的認識度越來越高，你怎么看待？

許銘：目前，國內投資者對量化的認知度越來越高，量化策略的管理規模也有比較快的發展，同時量化策略的種類在這幾年也有比較快速的發展，像基本面的量化，因子投資，趨勢跟蹤，復合多策略，還有機器學習等，我們也看到在這方面也都有比較快速的發展。

另外一個比較明顯的就是這幾年外資的量化的機構參與市場，有海外的人員回國創業，還有本土人才的培養。

另外關于我們自己國內市場的流動性的提升，監管開放創新的態度等，都使得整個量化行業出現了比較快速的一個向上發展的勢頭。

中國基金報：你怎么看待國內資管產業的國際化發展？

許銘：國內的資管產業的國際化發展，肯定是一個長期的趨勢。從市場的角度上來看，中國的市場為國際投資者提供了流動性最好的交易的品種，我們目前監管方面也是持有非常開放的態度，包括QFII（合格境外機構投資人）的投資范圍的拓寬，加入了各種的衍生品種，加入了QFII的投資范圍之內。

所以從這些角度上來看，這些新的發展讓國際投資者可以開始能夠進入那些原來可能只有國內投資者參與的一些品種，在港股通、債券通，還有銀行間市場等現有渠道之上，QFII范圍的擴大，進一步豐富和補充了海外投資人對我們國內市場的投資渠道。

九坤投資（北京）有限公司CEO王琛：

發揮量化投資優勢服務市場，持續迭代競爭優勢

中國基金報：量化私募基金這幾年規模突破了萬億，你認為推動量化投資和量化私募發展的主要動力是什么？

王琛：我覺得核心是量化投資的方法論本身具有生命力。

量化投資基于數據出發，基于模型進行投資，它可以克服人性的一些恐懼和貪婪，并且在交易的過程中可以通過分工，通過團隊的協作來形成更強的數據處理和模型建模的能力，所以量化投資本身的這套方法論，應該說是過去幾十年量化在全球市場一直興盛不衰的一個原因。

在中國市場也不例外，中國市場有非常好的量化投資的土壤，以及有非常強的技術的人才，我相信未來量化投資的規模還會有進一步的、相對穩定的增長趨勢。

中國基金報：未來國內量化私募行業如何高質量發展，助力資本市場發展，構建中國特色的量化投資？

王琛：現在資本市場高質量發展最主要的一個核心目標是，要實現提高直接融資的比例和推動全面注冊制的落地。我想，這兩件事情本質目標都是為了服務實體經濟，但是對于二級市場來說，它是整個金融生態鏈的一個非常重要的、也是最后一個環節。我們作為二級市場的參與者，作為一個投資機構，我們希望能夠持續發掘自己的專業投資能力，提升我們的研究能力。并且隨著中國的數字經濟的發展，未來能夠通過更多的數字化手段，通過更豐富的技術來提升我們研究的寬度和質量。

同時，隨著越來越多的上市公司的出現，這么多的專精特新和科創板科創公司出現，未來需要更好地發揮量化的優勢，建立更有寬度的研究能力，能夠為金融市場、為證券市場提供足夠的流動性，提供足夠的投研能力、定價的能力。

中國基金報：你覺得國內的量化私募，以后也會像國外的量化私募一樣，走出幾家頭部的機構嗎？

王琛：國內量化私募到現在為止，其實頭部效應已經非常明顯，從整個2022年的量化業績的表現來看，百億以上的量化私募，不但數量有一個比較顯著的增長，同時百億量化私募也形成了一定的業績的優勢。

從我們統計的數據來看，整個百億量化私募從它的平均的業績和它的業績的離差其實都比小一點團隊的私募業績表現更加的穩定。一方面說明了百億以上規模的量化私募，整體的團隊的人數、團隊的配合，包括整個量化的研究的鏈條上，能夠做到細節的優化，實現較好的效果。

另外一方面也說明了整個量化行業到現在，這個時代的競爭，已經變成了一個團隊的技術的持續迭代的一種競爭。可能相比于過去在三四年前，由于當時中國整個的量化規模還比較小，所以大家更多考慮的是如何在一個相對比較小的規模之下，如何去提高收益率。但未來我相信，目標會變成如何能夠擴大我們的研究的范圍，能夠更加提高我們的研究能力和服務客戶需求的能力。

邁德瑞副總經理康蘭：

專注中長期趨勢跟蹤的CTA策略

中國基金報：邁德瑞是一家國際的對沖基金公司，能否簡單介紹一下公司？

康蘭：邁德瑞是一家來自法國巴黎的對沖基金，我們主要專注于管理期貨CTA這一類策略，尤其是這里面中長周期的、純粹的趨勢跟蹤策略。我們希望通過用量化的模型去實現多個資產類別中長周期趨勢的跟蹤和分散化投資，我們在國際上管理規模是10億美金，從歐洲市場逐步擴展到中國和美國市場，是目前全球最大的50家管理期貨的基金管理人之一。

中國基金報：近年來國內投資者對量化投資的認識度越來越高，相關的產品在渠道也受到關注，您如何看待？

康蘭：很高興就是近年來量化的私募行業發展得非常快，可以給到我們很多中高凈值的客戶群體一些量化的投資的解決方案。

我們作為量化投資行業里面的非常細的一個分支，我們專注于CTA策略，也就是管理期貨策略，而且我們是非常純粹的，主要專注于中長周期趨勢跟蹤的一類管理人，我們有著自己非常鮮明的特色，希望通過專注這一類策略，能夠給到投資人、尤其是一些配置型的投資人，可以實現分散化的投資，非常清晰的業績歸因，以及我們有在海外十多年、在國內也是八九年的實盤業績驗證之后的比較穩定的模型。

中國基金報：您怎么看待國內資管產業的國際化和現代化發展？

康蘭：這次參加西湖峰會給我感受很深，非常多的機構，無論是海外的機構進入中國市場，現在渠道政策也越來越放開了，像邁德瑞在前幾年拿到了外資私募基金管理人的牌照，可以在國內開展多元化的投資，同時我們母公司法國邁德瑞也可以通過QFII的牌照，將我們全球的策略里面的一部分，去靈活的配置到中國市場，可以允許QFII投資的一些期貨品種，為我們全球的一些客戶提供一個更多元化的組合。

隨著中國市場越來越開放，我們可以看到，中國的資管行業的對外開放，外資進入中國，不僅僅為中國的一些中高凈值的客戶群體以及機構提供很多專業的配置方案，還可以加強市場的成熟度，讓更多的機構參與到這個市場。

這可能是雙向的，不僅僅能夠給到國內的客戶更好的有競爭力的產品選擇，還能夠讓整個全球的資管行業更好的融合，我覺得這是讓人非常興奮的地方。

招商證券托管部總經理易衛東：

私募行業進入高質量發展新階段

中國基金報：私募基金管理規模突破20萬億元，您認為私募行業現在發展到了什么階段？

易衛東：從2014年起步，私募基金行業到現在已經走過了9個年頭，我們把它分成4個階段：第一個階段是行業的初創期，起點是以2012年新的基金法修訂作為標志，新的基金法正式把私募基金納入了監管范疇，這也意味著私募基金取得了法律認可的地位。

以此為起點，2014年招商證券拿到了第一張經過證監會批準的私募基金托管牌照，2014年3月17日，招商證券和重陽投資共同發行了行業第一支私募基金。

第二個階段是行業快速發展期，中國資本市場經歷了2015年、2017年和2019年的牛市，藍籌股的行情此起彼伏，為私募行業的快速發展提供了一個非常好的資本市場的背景。以此為契機，私募基金行業的規模快速發展，大量的私募管理人從零起步，依靠其良好的投資業績和投資品牌，贏得了投資者的認可，規模也快速發展。

私募行業從零發展到20萬億，其中證券私募規模超過6萬億，很多私募管理人在這個期間從零起步，迅速突破了百億，甚至頭部的管理人規模一度突破了千億，行業進入快速發展的階段。

第三個階段是行業的規范發展階段，隨著私募行業的快速發展，也不可避免出現了一些行業的風險事件，監管層面對這些風險事件及時出手，進行規范、治理、整頓，出臺了很多新的法規，對私募行業的一些個別亂象進行了清理和整頓。

第四個階段，今年，基金業協會出臺了新的備案的指引，按照扶優汰劣的原則，鼓勵優質私募管理人進一步做大做強。新規從今年5月1日之后開始生效，整個私募行業要進入一個新的高質量發展的階段。

中國基金報：招商證券如何助力私募行業未來的發展？

易衛東：招商證券是行業內首家獲得私募基金托管牌照的券商，我們始終跟私募基金行業共生共榮，共同發展，我們也見證了私募行業從零開始起步、逐漸壯大發展的過程，所以我們一直為私募行業提供最高標準的服務。

招商證券的服務范疇主要分成兩個方面：一是基礎服務，二是增值服務。

首先，基礎服務包括了法律法規規定的托管人的基本職責，包括基金會計、注冊登記、投資監督等各個方面。

我們在履行這些基礎職能的同時，也根據私募行業和客戶的需求，對我們的服務進行不斷的優化和升級。主要分成兩個方向：一是傳統功能的提質增效，進一步提高效率，比如招商證券在行業里首家推出了智能機器人，能夠幫助私募管理人更快地去履行基本的運營職能。同時我們也在業內首家推出智能報表的服務，可以幫助私募管理人更快更準確地一鍵式生成各種報表。

二是創新升級方面，我們根據自身的專業能力，根據私募行業的發展趨勢，推出了很多新的功能，比如在產品架構方面在行業首家推出了母子架構，方便管理人把投資環節和募集環節分開，能夠更加聚焦于投資策略管理。在估值環節，招商托管也是行業內首家推出T+0估值的，提高了行業的估值效率。另外在 TA環節，首家推出了金額贖回和超級轉換的功能，更加方便投資人進行申購、贖回等操作。

再者，隨著私募行業的不斷發展，我們單單做好基礎服務可能已經不能夠完全滿足私募基金發展的需求，所以我們根據私募行業發展的趨勢，推出了很多新的增值服務。

主要分成幾個方面：第一是資本引薦服務，托管人根據自身對私募管理人的了解，把優秀的、具備好的投資業績和風險控制能力的管理人，把他們的投資策略、投資產品，推薦給我們的機構投資者，把資本方和資產方進行對接，起到一個資本引薦平臺的作用。

第二是銷售和交易服務，招商證券現在也在向財富管理進行轉型，按照我們自身的“十四五”的財富管理規劃，未來到“十四五”末期，我們要做到“兩個5000億”的規模，一是招商證券的財富管理的規模要突破5000億，二是招商證券的資產管理的規模要突破5000億。這“兩個5000億”加起來是1萬億，應該說為招商證券和行業的優秀私募管理人提供了非常大的合作空間。招商證券可以引進優秀的私募管理人，向我們的客戶群體進行銷售，同時也為私募基金提供算法交易、極速交易等各方面的交易增值服務。

第三是大數據服務，我們依托于私募行業最大的托管數據庫，也依托于最多的客戶群體，招商證券前年在行業首家推出了招商證券私募基金指數系列，其包含了兩個系列，一是市場系列，二是投資系列。這個系列涵蓋了股票多頭、量化指數增強、市場中性，以及資產配置等各種不同的子策略。招商證券私募基金指數為市場提供了一個私募基金運行的市場基準，也為我們的機構投資人提供了一個精選的私募基金投資組合。

第四是風險管理的外包服務，我們的渠道方和機構投資人在銷售和投資私募基金證券基金之后，還需要進行投后管理，履行風險管理的職能。這部分職能托管人可以依托投資監督、基金會計、績效評估、投資報表等功能，配合銷售機構和機構投資人的需求，來進行包含投前投中投后各環節的全過程風險管理。

第五是系統定制服務，招商證券托管部非常重視金融科技，部門內部有超過100人的金融科技團隊，每年的金融科技投入超過1億元。依托于金融科技的優勢，為部分核心的私募管理人提供系統的定制服務。通過系統定制服務，能夠提升私募基金管理人的運營效率和合規水平，能夠更加契合于行業的發展，降本增效，同時將私募管理人更多的精力聚集在投資研究和銷售方面，為投資人提供更好的投資業績和產品。

浙江省金融人才協會秘書長郭濤：

培養具有國際視野的金融人才

中國基金報：私募基金行業發展有十幾年時間，您如何看待私募基金在助力實體經濟方面所發揮的作用？

郭濤：從2015年開始，浙江開始打造民間財富管理中心，和2016年開始打造錢塘江金融港灣的整體規劃，對新興金融產業進行了大力的扶持。

我們這里面就談到了，包括股權基金，包括二級市場的，包括私募基金、對沖基金，圍繞這樣一個產業的話，我們做了幾件事情：

第一點就是大量引進海歸國際化的人才，回到杭州來創業來工作。

從服務實體經濟的角度來講，我們認為金融服務實體經濟最重要的是通過金融人才的實現，那么金融人才是金融機構和實體企業的一個橋梁。

因為作為一個新的金融業態的發展，我們就需要大量的新的圍繞業態的金融人才，那么以前的話我們說做金融，主要是需要去北京、上海、深圳，那么現在如果說做私募基金，如果說股權基金，很多人選擇杭州作為一個第一的落腳點。

另外，杭州蟬聯了好多年，青年人才的引入，是全國第一的，杭州這個城市也特別適合青年人在這個地方落地、生活和工作。

所以說從人才的培養的角度來講，就是我們過去的十年，浙江特別重視人才的引進，從省外引進，從國際引進，那么未來10年，包括今天我們推出的叫十年千人的計劃，未來的十年我們更加應該更加注重本地的金融人才的培養，包括把本地的金融人才培養成具有國際視野、國際的操作水平的中高端的國際化的金融人才，要通過浙江本地來解決。

因為從人才的體量來講，我們通過人才引進，已經沒辦法滿足我們日益增長的龐大的體量需求了，所以浙江省金融人才協會做了幾件事情。

第一件就是我們深度參與了浙江省的大學的金融學科的改革。目前我們跟浙江工業大學開創了國內第一個量化金融專業，這是2016年開始的。我們跟浙大城市學院，開設了浙江省第一個國際化金融人才培養的內循環改革試點。包括我們跟杭州師范大學的話，合作開設了面向財富管理方向的金融專碩的項目，所以本土的金融人才培養，從高校的學科改革開始。

另外一塊的話，包括我們最近提出十年千人計劃，包括過去很多年來，一直以來致力于邀請國際的專家和金融行業的高管來參與對金融行業的從業人員進行培訓。

最重要一點的話，包括我們全球私募基金協會，我們要利用這種國際化的峰會的場合，把海外的大型金融機構一些高管請過來，跟我們本土的金融機構和金融從業人才進行深度的面對面的交流。這就是我們協會主要是做的幾點工作。