兩政策性銀行率先發“北向通”金融債券

　　2016年1月債券通概念正式公布。港交所公布了新的三年計劃《戰略規劃2016-2018》，將債券通列入探索構建的工作規劃。2017年3月15日，國務院總理李克強在“兩會”答記者問上稱“債券通”會在今年推出，再次引發各界關注。

　　7月2日，央行發布公告宣布，“北向通”于7月3日開通，內地與香港債券通正式落地。目前，“北向通”相關法規、業務規則、操作方案及監管安排均已確定，技術系統準備就緒，市場宣傳推介和入市準備工作正在積極開展。

　　就“債券通”推出的背景，央行表示，雖然近年來，我國銀行間債券市場對外開放程度不斷加深，取得了較好的發展成績。截至2017年3月末，我國債券市場托管量達到65.9萬億元，位居全球第三、亞洲第二，公司信用類債券余額位居全球第二、亞洲第一。但我國與其他開放程度較高的國際市場相比，仍需要進一步全面深化開放。

　　對此，香港交易所行政總裁李小加認為，中國的債券市場還在開發，基本是一個封閉的市場，國際債券市場仍然以歐美為主，香港本身不是發債體，本地的債券市場是比較薄弱和有限的。香港希望憑借自身獨特的法律和市場地位，將全球的投資者與中國市場連接起來。

　　此次先行試運行的“北向通”，是指境外投資者通過內地與香港債券市場基礎設施的互聯互通，投資于內地銀行間債券市場的機制安排。

　　聯合公告稱，“北向通”境外投資者的投資標的債券為可在銀行間債券市場交易流通的所有券種，投資方式既可以通過參與銀行間債券市場發行認購方式，也可以通過二級市場買賣方式。

　　昨日，已有國開行和中國農業發展銀行兩家政策性銀行公告將率先發金融債券，實現境外投資者投資于內地銀行間債券市場的“北向通”目標。

　　推動人民幣國際化 彌補香港債市發展短板

　　65.9萬億市場邁出開放第一步，債券通開通對內地和香港資本市場分別有何影響？

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長陳道富認為，債券通開通是國內債券市場國際化的重要步驟。引入國際投資者，使國內債券市場的投資主體更加多元化，有助于提高市場的深度，多元的投資理念和投資需求，有助于增加市場的流動性。

　　社科院金融研究所所長助理楊濤認為，債券通開通是配合人民幣國際化的重要步驟。近幾年人民幣國際化出現波折，而能否提升國際化程度，離不開金融市場和產品的支持。債券投資的走出去和引進來，正是最重要的人民幣國際化載體之一。

　　此外，中金公司稱，“債券通”下“北向通”的推出可能會給中國帶來一定程度內的資本流入，并邊際上為人民幣帶來一些支撐。在固定收益產品方面具有跨境能力的金融機構可能最為收益。

　　債券通開通對于香港又有何影響？

　　央行在今年5月的答記者會上稱，“實現內地與香港‘債券通’，是中央政府支持香港發展、推動內地和香港金融合作的重要舉措。”

　　陳道富稱，對香港而言，債券通增加了一種更便利的債券投資品種和渠道，彌補了香港債券市場和人民幣資產的品種和規模的相對不足，提高香港作為人民幣離岸中心的價值。

　　楊濤認為，債券通開通有助于香港國際金融中心綜合實力的提升，不管是短期內更多海外資金可以通過香港進入內地債市，還是將來內地資金進入香港債市，都有助于彌補香港債市發展短板，突出其資金中轉中心功能。

　　李小加在接受央視采訪時稱：“我覺得在香港的金融發展地位和功能上，就給了又一次新的大的提升的機會。”

　　債券通大事記

　　2016年1月 債券通概念正式公布。港交所公布了新的三年計劃《戰略規劃2016-2018》，將債券通列入探索構建的工作規劃。

　　3月15日 國務院總理李克強在“兩會”答記者問上稱今年在內地和香港推出“債券通”。

　　5月16日 央行與香港金管局發布聯合公告，決定開展香港與內地“債券通”，初期先開通“北向通”，再研究擴展至“南向通”。

　　6月26日 中央國債掛號結算有限責任公司宣布《“債券通”北向通掛號托管結算營業法則》，類型“債券通”的掛號托管結算營業。

　　6月28日 上海清理所宣布《銀行間市場清理所股份有限公司“債券通”北向通營業指南(試行)》，進一步明晰掛號托管、清理結算營業操縱流程。

　　7月2日 央行與香港金融管理局聯合公告，決定批準香港與內地“債券通”上線。其中，“北向通”于7月3日上線試運行。