在實施了有史以來最大規模的單周公開市場凈投放，并啟用創新貨幣政策工具進行定點定時流動性投放后，1月23日，央行沒有進一步加碼投放操作。當日央行逆回購縮量至400億元，單日凈回籠100億元，終結了此前連續六日的凈投放。市場人士指出，央行實施大額投放操作，填補了節前流動性缺口，伴隨著繳稅影響退潮、節前備付工作收尾，加上豐富儲備政策的支持，短期流動性再收緊的風險已可控。

　　連續凈投放終結

　　23日早間，央行開展了400億元逆回購操作，其中14天期和28天期各200億元，7天期繼續暫停操作。因當日有500億元逆回購到期回籠，故當日公開市場凈回籠資金100億元，終結了此前連續六日的凈投放。

　　至本月16日起，央行連續通過公開市場操作凈投放資金，以平抑居民集中取現、企業繳稅及補交存準等因素造成的流動性緊張。據統計，上周六個交易日(1月16日至1月20日、1月22日)，央行累計通過逆回購操作投放資金14400億元，實現凈投放11900億元，投放量和凈投放量均刷新歷史高位紀錄。

　　不僅如此，央行還首次運用“臨時流動性便利”，給予部分銀行流動性支持。20日下午，央行透過官方微博宣布，通過“臨時流動性便利”操作為在現金投放中占比高的幾家大型商業銀行提供了臨時流動性支持，操作期限28天，資金成本與同期限公開市場操作利率大致相同。央行表示，這一操作可通過市場機制更有效地實現流動性的傳導。

　　得益于央行多措并舉的流動性投放操作，從上周五(1月20日)午后開始，銀行間市場資金面出現明顯好轉，大行對外拆出資金的意愿回升，短期資金供給改善，流動性基本恢復均衡態勢。

　　節前最緊張時期已過

　　23日，銀行間市場資金面繼續呈現均衡偏松的態勢，主要回購利率小幅走高。

　　昨日銀行間質押式回購交易方面，隔夜回購利率加權值收報2.16%，小漲6bp，7天回購利率則因跨年因素上漲13bp至2.71%，14天回購利率漲28bp至3.41%，期限更長的1個月回購利率小漲7bp至3.66%。

　　交易員稱，昨日資金面呈現均衡態勢，需求主要集中于隔夜到21天期限上，到午盤左右各家機構資金需求基本得到滿足。

　　交易員表示，正因為之前投放了大量流動性，短期流動性緊張態勢得到明顯緩解，流動性供求形勢已有所好轉，央行公開市場操作才有條件重新轉向凈回籠。

　　上周，取現、繳稅、交準等多種壓力疊加，致使貨幣市場流動性驟然收緊。短期來看，取現壓力還會持續到春節前，但因銀行類機構今年早早就著手提高了備付，加上央行通過臨時流動性便利為取現壓力較大的幾家大行提供流動性支持，銀行備付壓力最大的時候正在過去;月度繳稅則已基本完成;因年初銀行放貸意愿強烈，中上旬貸款增長可能依然較快，銀行類機構25日還將面臨一次法定存準金補交壓力。

　　綜上，短期流動性壓力還未完全消除，但央行平抑流動性異常波動的態度明確，短期內可供動用的貨幣政策工具還有很多，短期流動性再現超預期收緊的風險較小，節前流動性最緊的時候可能已經過去。