中國人民銀行今天公布的11月份金融數據顯示，11月份我國人民幣貸款增加1.43萬億元，同比多增456億元。11月末，廣義貨幣(M2)余額217.2萬億元，同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和2.5個百分點。初步統計，11月份社會融資規模增量為2.13萬億元，比上年同期多1406億元。

至此，M2增速已連續9個月保持在兩位數水平。今年3月末，M2增速重回兩位數，創下2017年4月份以來的新高。

“11月份新增人民幣貸款1.43萬億元，分別比上月和去年同期多增，信貸派生能力穩中有升，對M2擴張起到積極作用。11月份財政性存款減少1857億元，比去年同期少減594億元，但比上月多減10907億元，財政支出對貨幣投放形成貢獻。此外，11月份狹義貨幣(M1)同比增長10%，在一定程度上說明了企業活力增強，經濟復蘇持續向好。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。

溫彬認為，11月份信貸結構有所優化，對實體經濟的支持力度增強，表現在：一是期限結構有所優化，11月份新增中長期貸款1.09萬億元，比去年同期多增2041億元;新增短期貸款及票據融資4024億元，比去年同期少增385億元。二是對實體經濟的貸款增加，企業部門貸款新增7812億元，比去年同期多增1018億元;居民部門貸款新增7534億元，比去年同期多增703億元;對非銀行業金融機構貸款減少1042億元，比去年同期多減1316億元，說明對影子銀行治理發揮積極成效，資金空轉明顯改善，更多資金流入實體經濟領域。

光大銀行金融市場部分析師周茂華同樣認為，11月份信貸結構理想，居民短期貸款和中長期貸款延續多增，反映居民消費支出持續恢復;企業中長期貸款多增，顯示企業對內需復蘇前景持樂觀預期。企業部門中長期貸款保持增長，主要是國內疫情防控常態化，托底內需政策效果釋放，疊加海外需求保持弱勢復蘇格局，推動國內企業銷售回暖，企業信心改善，推動生產經營活動加快恢復正常，近幾個月我國工業生產基本恢復至疫情前水平。

值得注意的是，11月末，M1余額61.86萬億元，同比增長10%，增速分別比上月末和上年同期高0.9個和6.5個百分點，為34個月以來的最高水平。對此，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，11月末M1增速創新高，主要體現經濟修復進程較快推進，各類市場主體經營、投資活動趨于活躍，企業活期存款增速加快。

票據融資被認為是觀察中小微企業融資情況的指標之一。“11月份，票據融資增加804億元，在連續5個月負增長之后重新轉正，說明在信貸有所收緊的情況下，企業通過票據進行融資的需求增加，對短期貸款形成一定替代。”溫彬說。

不過，央行貨幣政策司司長孫國峰近期提到，票據融資只是中小微、民營企業融資的一個融資渠道，不能僅以票據融資的多少判斷中小微企業、民營企業的融資需求，還是要看這些企業貸款增長以及實體經濟貸款增長的整體情況。

王青表示，展望未來，12月份新增信貸、社融規模或將略有下降，這將確保年內新增信貸總量控制在20萬億元以內，新增社融達到35萬億元左右，均比上年明顯多增。不過，在貨幣政策回歸常態帶動下，年末寬信用將持續處于“退潮期”，壓降房地產相關融資、支持資金流向實體經濟的結構性特征將進一步顯現。

“綜合來看，11月份M2增長和新增社融略超預期，新增信貸基本與預期相符，體現了貨幣政策逐漸回歸常態，信貸逐漸趨向緊平衡，但結構優化仍然有利于支持實體經濟恢復發展。臨近年末，市場資金需求較為旺盛，預計央行將繼續通過加大逆回購和MLF操作力度，維護流動性合理充裕，滿足跨年資金需求。”溫彬認為。

(記者 姚進)