2021年貨幣政策如何走?新年伊始，各方對此高度關注。

中央經濟工作會議為2021年的貨幣政策走向定下基調：要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持對經濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度。

“這讓市場吃下了一顆‘定心丸’。”招聯金融首席研究員董希淼表示，中央經濟工作會議強調保持宏觀政策的連續性、穩定性、可持續性，這有助于穩定市場信心和預期。

2020年以來，為應對疫情沖擊，我國出臺了較多臨時性、階段性的措施，政策力度前所未有。截至目前，我國已推出涉及9萬億元貨幣資金的貨幣政策應對措施，前10個月金融部門向實體經濟讓利約1.25萬億元。貨幣供應量、社會融資規模等關鍵指標均明顯高于2019年同期水平。

從前期的政策效果看，當前我國經濟社會已全面恢復發展，2020年前三季度經濟增速轉正。第二、三季度GDP分別增長3.2%和4.9%，消費、投資、出口等經濟指標全面向好，供給基本恢復，需求加速改善，就業民生較好保障，市場預期總體穩定。國際貨幣基金組織預測，2020年我國將成為主要經濟體中唯一正增長的國家。

隨著疫情對我國經濟沖擊逐漸減弱，經濟活動逐步恢復正常，部分經濟指標持續向好，有的政策已經順利完成階段性任務，是不是意味著2021年這些階段性政策就要退出?結合中央經濟工作會議精神，董希淼認為，2021年，我國仍將實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，宏觀政策既不會大幅度收緊，也不會進一步滑向寬松。

“不能出現‘政策懸崖’。”中國人民銀行副行長劉國強近期在談到下一步政策時表示，有關政策總體上要繼續保持松緊適度，政策調整要基于對經濟狀況的準確評估，從而避免政策突然中斷造成很多方面無法適應，“不能倉促，不能弱化金融服務實體經濟的效果，要把實體經濟服務好。”

在提到貨幣政策時，中央經濟工作會議強調了八個字——靈活精準、合理適度。中國民生銀行首席研究員溫彬認為，貨幣政策要“靈活”，主要是由于當前我國仍然面臨著復雜形勢和多種風險挑戰，需要根據經濟形勢適時調節，尋求多種目標的平衡。

從外部來看，世界經濟形勢依然復雜嚴峻，復蘇不穩定、不平衡的問題突出。國際貨幣基金組織預測，2020年全球經濟增速為-4.4%，恢復至疫情前水平仍需時日。從內部來看，2020年我國經濟發展取得了突出成績，但也面臨不少挑戰和問題。“六穩”、“六保”任務仍然艱巨。這意味著2021年宏觀經濟面臨的不穩定不確定因素仍然較多，需要財政、貨幣等各項宏觀政策繼續協同發力。

“‘精準’主要是因為我國經濟社會還在恢復發展中，還有一些短板領域和薄弱環節，如制造業、中小微企業、科技創新等，需要更多結構性、直達性貨幣政策的支持。”溫彬進一步表示。

2020年12月21日召開的國務院常務會議決定，延續普惠小微企業貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃。2020年，為加大金融對實體經濟支持，幫助小微企業渡過難關，央行出臺了兩項直達貨幣政策工具，對地方法人銀行實行普惠小微企業貸款階段性延期還本付息給予一定激勵，并對地方法人銀行發放普惠小微企業信用貸款提供優惠資金支持。目前看，政策實施取得顯著效果，惠及小微企業310多萬戶，對緩解企業資金壓力、保市場主體保居民就業發揮了積極作用。

“會議決定延續兩項直達實體經濟的貨幣政策工具，體現了宏觀調控政策的連續性、穩定性和可持續性。”溫彬認為，2020年二季度以來，我國經濟增長率先企穩回升，第三、第四季度進一步延續復蘇向好態勢。但對小微企業經營者而言，仍面臨一定的困難和壓力，2021年外部環境還存在很大的不確定性，經濟復蘇基礎還不牢固，特別是對小微企業等薄弱領域還需要加大金融支持力度。因此，政策延期有助于小微企業渡過難關，也有助于保市場主體保居民就業目標的進一步實現。

“合理適度”則是指貨幣信貸增長要與經濟發展所需相一致，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。“既不讓市場缺錢，也不讓市場的錢溢出來。”在談到下一步貨幣政策走向時，中國人民銀行行長易綱表示，將盡可能長時間實施正常貨幣政策，保持正常的、向上傾斜的收益率曲線，為經濟主體提供正向激勵。

溫彬預計，下一階段貨幣政策將更加靈活地平衡穩增長、降成本、控杠桿、防風險等多重目標，科學把控力度、節奏和重點，同時，做好政策銜接和跨周期調控，“不急轉彎”，防止政策中斷帶來的意外風險。

(記者 陳果靜)