2020年全球經(jīng)濟以及金融市場遭遇新冠肺炎疫情的嚴(yán)重沖擊，全球經(jīng)濟陷入深度衰退，金融市場波動性大幅增加。近期，有關(guān)新冠疫苗研發(fā)的積極進(jìn)展在一定程度上提振了市場對于全球經(jīng)濟復(fù)蘇前景的信心以及樂觀預(yù)期。然而，不可否認(rèn)的是，當(dāng)前疫情的陰霾并未散去。展望2021年，疫苗真正對全球經(jīng)濟產(chǎn)生切實影響仍需時日，疫情仍將成為關(guān)鍵的影響因素，全球經(jīng)濟復(fù)蘇前景依然充滿著諸多不確定性。

不過，與此同時，危機之中也蘊含著新的發(fā)展機遇。包括國際貨幣基金組織(IMF)在內(nèi)的多家國際機構(gòu)和外資機構(gòu)紛紛看好與綠色可持續(xù)復(fù)蘇相關(guān)的投資機會，并且表達(dá)了中國經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)計將對全球經(jīng)濟產(chǎn)生積極影響的態(tài)度和觀點。

綠色經(jīng)濟迎來更多投資機會

在嚴(yán)格防控措施以及有效的貨幣和財政政策的共同影響下，相比美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟體而言，中國經(jīng)濟復(fù)蘇顯著。根據(jù)IMF10月最新的判斷，2020年中國經(jīng)濟預(yù)計將增長1.9%，成為全球主要經(jīng)濟體中唯一一個實現(xiàn)正增長的經(jīng)濟體。

與此同時，中國宣布將采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達(dá)到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。綠色金融進(jìn)一步發(fā)展以及一系列相關(guān)配套措施也在持續(xù)推進(jìn)。12月12日，中國國家主席習(xí)近平在氣候雄心峰會上通過視頻發(fā)表題為《繼往開來，開啟全球應(yīng)對氣候變化新征程》的重要講話，倡議開創(chuàng)合作共贏的氣候治理新局面，形成各盡所能的氣候治理新體系，堅持綠色復(fù)蘇的氣候治理新思路。

“中國”與“綠色”兩大關(guān)鍵詞的結(jié)合將指向更多的投資機會與發(fā)展機遇。安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理中國股票投資主管姚鴻耀表示，亞洲特別是中國，由于率先走出疫情陰霾，企業(yè)獲利前景更為明朗。中國在風(fēng)能、太陽能、電池等生產(chǎn)領(lǐng)域都具備全球的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，從市場份額角度來講，尤其是電池和太陽能，在全球產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌龇蓊~都占大頭，分別占78%和91%。中國的綠色產(chǎn)業(yè)不單單受益于國內(nèi)需求，也能夠享受全球的減排紅利，尤其是光伏和電池，未來中國在全球的產(chǎn)業(yè)鏈里面會是一個比較重要的供應(yīng)國。

瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理在2021年度投資市場展望中指出，2021年全球股市有大約10%至15%的上升空間，2020年，中國經(jīng)濟所保持的增長韌性帶動中國股市上漲近30%，2021年，中國經(jīng)濟將繼續(xù)強勁增長，預(yù)計中國股票市場將領(lǐng)跑全球。而日本作為鄰國，將受益于中國經(jīng)濟的強勁復(fù)蘇。

整體而言，瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理在2021年看好環(huán)境相關(guān)投資。美國當(dāng)選總統(tǒng)拜登大舉推出的氣候議程，加上歐洲的綠色新政，將帶動環(huán)境相關(guān)板塊取得超越市場的表現(xiàn)。綠色投資將成為財政刺激計劃的關(guān)鍵部分。

MSCI表示，截至2020年11月16日，與MSCI指數(shù)掛鉤的股票型交易所交易基金(ETF)資產(chǎn)總值超過1萬億美元。而近期的資產(chǎn)規(guī)模增長主要歸因于投資者對環(huán)境、社會和治理(ESG)及氣候因素的日益關(guān)注以及對因子指數(shù)投資策略的興趣。MSCI認(rèn)為，隨著指數(shù)投資不斷增長，ESG、氣候、因子、主題及固定收益投資將成為下一階段與指數(shù)掛鉤的ETF產(chǎn)品增長的主要推動力。

“雖然有觀點認(rèn)為綠色經(jīng)濟轉(zhuǎn)型代價高昂并將壓抑增長表現(xiàn)，但我們認(rèn)為這種觀點難以自圓其說，原因在于極端天氣以及其他氣候變化所帶來的影響勢將拖低未來多年的經(jīng)濟增長潛力，而為減緩氣候變化損害所作出的努力，應(yīng)能在此基礎(chǔ)上提振經(jīng)濟增長。我們認(rèn)為，碳效率(carbonefficiency,即碳排放量對比公司價值)是影響估值的關(guān)鍵因素，并促使投資者對各行業(yè)和企業(yè)重新定價。在可持續(xù)發(fā)展投資會否犧牲回報上，我們估計大概要待綠色資產(chǎn)(greenassets)的估值出現(xiàn)溢價，而棕色資產(chǎn)(brownassets)出現(xiàn)折讓時才可能發(fā)生，但這個轉(zhuǎn)型進(jìn)程十分漫長，在此以前可持續(xù)發(fā)展的資產(chǎn)表現(xiàn)有望超越其他資產(chǎn)表現(xiàn)。”貝萊德智庫亞太區(qū)首席投資策略師龐文博(BenPowell)認(rèn)為。

金融市場投資風(fēng)險機遇并存

法國外貿(mào)銀行(Natixis)近期發(fā)布的《機構(gòu)投資展望》調(diào)查顯示，53%的機構(gòu)將負(fù)利率列為其投資組合的首要擔(dān)憂因素。另外，波動性、信貸緊縮、流動性以及通脹也被認(rèn)為是2021年投資組合中需要面對的重要風(fēng)險。

事實上，為推動全球經(jīng)濟從疫情沖擊中復(fù)蘇，以美聯(lián)儲為代表的全球主要央行紛紛實施了超寬松貨幣政策，大量流動性涌入市場，同時也成為支撐美股上行的重要力量。展望2021年，全球貨幣與財政政策以及流動性的變化，或?qū)⒊蔀橛绊懭蚪鹑谑袌霰憩F(xiàn)的關(guān)鍵因素之一。

安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理亞太區(qū)多元資產(chǎn)解決方案投資總監(jiān)羅勛分析認(rèn)為，一個關(guān)鍵的短周期主題就是國家之間和產(chǎn)業(yè)之間表現(xiàn)的差異。亞洲的表現(xiàn)依然會是最好的，美國、日本次之，歐洲如果管理不當(dāng)，可能會重新回到衰退之中。

景順董事總經(jīng)理、亞太區(qū)固定收益主管黃嘉誠對《金融時報》記者表示，今年年初至今，亞洲投資級和高收益?zhèn)３址€(wěn)健，跑贏其他地區(qū)的大多數(shù)信貸。明年整個亞洲經(jīng)濟復(fù)蘇是正常化的過程，中國會拉動亞洲經(jīng)濟的復(fù)蘇，中國的復(fù)蘇會令整個東南亞地區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐步改善。而明年亞洲債券在整個資產(chǎn)負(fù)債表沒有很大變化的背景下，整體的表現(xiàn)可能會相對比較平穩(wěn)。

另外，羅勛表示，各個國家應(yīng)對疫情的能力不同，所以復(fù)蘇程度也不一樣。即便財政政策支持可能在短期內(nèi)有一定下降，但貨幣政策支持在短到中期依然是超寬松的。不過，也有觀點認(rèn)為明年的流動性預(yù)計將會轉(zhuǎn)弱。綜觀全球，瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理預(yù)計，2021年全球財政刺激措施的規(guī)模將較2020年有所減少。雖然各國央行將維持低利率和貨幣刺激措施，但流動性狀況仍有可能轉(zhuǎn)弱。預(yù)計2021年主要央行的總資產(chǎn)擴張將僅為3萬億美元。這雖然比2008年金融危機時的年均規(guī)模高出一倍，但遠(yuǎn)低于2020年創(chuàng)紀(jì)錄的8萬億美元。

對于受益于流動性高漲的美股而言，景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場策略師趙耀庭認(rèn)為，寬松的貨幣政策、財政刺激政策以及市場對于疫苗的樂觀預(yù)期，成為美股上行的動力，對于美股走勢保持樂觀態(tài)度。

“中國正向全球投資者開放資本市場。不論是出于分散投資或回報潛力的考量，我們視中國資產(chǎn)為策略性投資組合中的核心部分，有別于其他新興市場資產(chǎn)。綜觀全球，目前有不少投資者在中國的投資比重偏低，而中國資產(chǎn)在全球指數(shù)成分的占比將逐步提高，預(yù)期資金將持續(xù)流入中國市場。”龐文博表示。

(記者 劉燕春子)