印度是與中國是全球兩大人口大國，兩者的人口相加超過了全球總人口的1/3，相對于人口結構更加“年輕化”的印度經濟，全球普遍人印度是最有希望復制“中國模式”的國家之一。無論是曾經被譽為“金磚國家之首”，還是如今標榜自身是“最大的民主國家”，印度無疑被國際“寄予厚望”。

但是，實際的發展并不都如外界預測的一樣，根據印度經濟中心的在9月5日的預測，目前印度的經濟硬性指標已經處于歷史低谷，服務業和制造業更是遭遇重挫，國際普遍認為，印度經濟已經處在極為危險的巨變之中。

最新數據顯示，截止到2020年8月，印度制造業同比下降超過40%，房地產、國際貿易、服務業、交通運輸業等領域的經濟活動也已經嚴重下降。印度聯邦和企業債券在2020年前8個月的債券總流出額已經超過137億美元。這無疑是讓印度經濟雪上加霜。國際專家預測，印度經濟衰退極有可能會再次升級，最終釀成一場社會危機，甚至經濟有可能倒退回1999年。

如果從宏觀經濟領域分析，印度的經濟“雪崩式”滑坡似乎是受到了全球疫情的影響。但這絕非是主要因素，與同是資本主義體制的美國經濟類比，美國盡管市場經濟遭遇了前所未有的困境，但金融一直處于極度活躍的氛圍當中。甚至在7-8月份之間有幾次美股異常“繁榮”的表現。在制造業、服務業等實體經濟無法對貨幣保值的時候，大量資金涌入股市、基金當中，造成了美股這種反常的情況。

然而印度卻恰恰相反，實體經濟下滑之后，資金并沒有涌入金融領域。甚至有一部分債券開始外流。就連印度本國的經濟分析師都不看好印度金融本身，造成這種現象的原因可能是印度經濟更深層次的隱患。

印度金融沒能在實體經濟下滑的時候承擔“泄洪”的作用，有很大可能是印度本身的金融普及并不夠。2018年左右，印度才全民普及了銀行卡，但是部分人仍然選擇儲存現金，而非把錢存在銀行卡里。金融知識的匱乏讓民眾在面對實體經濟萎縮的經濟環境時根本想不到把錢放到金融領域進行避險。

而另一方面，印度的制造業下滑的幅度太大，短時間內資金、政策無法及時從央行補充到市場。這就導致部分資金鏈并不是很牢固的企業出現資金短缺的問題。企業資金短缺，又無法在制造業方面獲取更多訂單，而已經生產出的產品由于各種原因無法運出去。最終導致大量企業無法償還銀行貸款。印度目前的壞賬率將有可能飆升700個基點以上。這對于已經苦不堪言的實體企業來說無疑是晴天霹靂。

銀行因壞賬無法借貸給企業，而企業拿不到貸款無法繼續生產盈利，已經生產的產品也因為疫情原因無法交割。最終形成一個資金的死循環，在沒有行之有效的政策出臺之前，印度經濟的這種自我消耗和自我欠費的行為還會繼續下去，截止2020年7月，印度外儲達到創紀錄的5585億美元，據經濟學人雜志報道，截止去年底，該國公共債務就增加到了1.17萬億美元。

國際評級機構穆迪也因此針對印度債務增加、經濟壓力等原因下調印度投資的評級。

然而印度經濟也并非是完全有疫情引起的，早在去年底，印度經濟就已經連續下跌至近5年最低水平。而印度的大量外匯又由于購買了美元外匯暫時無法兌付造成外匯緊張，深陷美債陷阱無法自拔。如此一來，國際貿易市場已經囊中羞澀的印度其實已經失去了足夠的話語權，所謂振興印度制造業的口號也終究成了一句口號。

印度并非是個例，在全球范圍內，當作為老牌消費國美國、歐洲等發達國家的消費能力下降，最終依賴貿易換取外匯的國家都會面臨這類問題。外部需求減弱，而內部消費不能滿足國內制造業的消費需求，自然就會面臨經濟全面萎縮的狀況。而美元霸權所釀成的美債陷阱，也把一些外匯儲備全部是美元的國家套牢，一旦美元發生劇烈波動，極有可能再次形成如1997年一樣的金融風暴。