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 供給端是主旋律，需求釋放積極信號，關(guān)注區(qū)域龍頭、一帶一路推進(jìn)。 17 年行業(yè)主要看點(diǎn)仍在供給端，重點(diǎn)關(guān)注： 1) 環(huán)保壓力下北方區(qū)域停產(chǎn)范圍、時(shí)間及執(zhí)行力度， 2) 區(qū)域龍頭整合帶來集中度變化、協(xié)同提價(jià)幅度， 3) 政策面供給側(cè)改革自上而下推動產(chǎn)能收縮。展望 17 年，我們認(rèn)為春季提價(jià)具備良好基礎(chǔ)， 1 月水泥價(jià)格站穩(wěn) 330 元/噸，庫容比 62.41%創(chuàng)新低，水泥煤炭價(jià)差 243 元持續(xù)向好，疊加春節(jié)因素影響供需錯配，上半年價(jià)格走勢較為樂觀，后期漲價(jià)仍需密切關(guān)注地產(chǎn)走勢，供給端限產(chǎn)及協(xié)同等執(zhí)行情況。近期行業(yè)變化主要在需求面，12 月地產(chǎn)銷售、投資數(shù)據(jù)超預(yù)期， 1 月份信貸大幅擴(kuò)張，積極信號頻頻釋放，短期行業(yè)景氣度持續(xù)向上，疊加市場風(fēng)格切換，水泥板塊表現(xiàn)亮眼。配置上建議關(guān)注華新水泥、海螺水泥、冀東水泥等。近期各省陸續(xù)出臺重大項(xiàng)目投資計(jì)劃，基建再次成為穩(wěn)增長重要抓手，其中新疆地區(qū) 17 年預(yù)計(jì)固定投資總額 1.5 萬億，同比大幅增長 50%，極大推動區(qū)域水泥需求， 建議關(guān)注寧夏建材、祁連山，消費(fèi)建材龍頭推薦偉星新材、新材料推薦菲利華等。 新型建材我們推薦兩條主線：主線 1，轉(zhuǎn)型升級建材企業(yè)，積極擁抱新經(jīng)濟(jì)。 在行業(yè)基本面受影響且很難強(qiáng)勁復(fù)蘇的大背景下，我們認(rèn)為 2016 年建材板塊轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)模式創(chuàng)新日益頻繁，將繼續(xù)成為行業(yè)投資的主旋律，行業(yè)內(nèi)不少基本面面臨瓶頸的公司在注冊制倒逼的情況下將進(jìn)一步加快各自轉(zhuǎn)型的步伐。 推薦秀強(qiáng)股份、納川股份。主線 2:消費(fèi)型新建材。建議關(guān)注包含以下兩點(diǎn)的家居建材類上市公司： 1)行業(yè)領(lǐng)頭者，具有較強(qiáng)品牌效應(yīng)、產(chǎn)品質(zhì)量有溢價(jià)能力的公司; 2)有強(qiáng)大線下布局，可提供無縫對接式線下服務(wù)。 推薦標(biāo)的：推薦低估值細(xì)分龍頭龍頭、年報(bào)業(yè)績超預(yù)期的偉星新材、北新建材、東方雨虹。 |
