受全球經濟復蘇推動和寬松貨幣政策的影響，最近一段時間以來，大宗商品價格重現快速上漲趨勢，原油、鐵礦石、銅以及一些農產品價格再創近年來新高。與此同時，大宗商品價格持續上漲引發的通脹預期上升也引發關注。

大宗商品價格持續上漲

大宗商品市場近來升至近十年的最高水平，追蹤23種原材料價格的彭博大宗商品價格指數5月4日上漲0.8%，創下2011年以來的最高水平。該指數已經從去年3月的四年低點上漲超過70%。與此同時，顯示國際大宗商品綜合價格波動的指數也創出兩年半以來新高。

倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅價格5月5日一度上漲0.7%，至每噸10040美元，為2011年2月以來的最高水平，當時該合約觸及每噸10190美元的紀錄高位。在主要工業經濟體制造業產出飆升的推動下，倫敦金屬交易所4月29日3個月期銅高位上漲，盤中十年來首次突破每噸10000美元。

作為全球最大的銅交易商，托克集團預計，由于全球脫碳需求造成了嚴重的市場缺口，未來10年銅價格將進入每噸1.2萬美元至1.5萬美元區間。高盛、美國銀行和花旗等投行也看漲銅價，并給出同樣樂觀的短期預測。高盛在4月28日的一份報告中指出，大宗商品6個月內可能再上漲13.5%，并預計銅價將達到每噸1.1萬美元。而花旗預計明年銅價將觸及每噸1.2萬美元。

據《日本經濟新聞》報道，作為國際大宗商品指數，湯森路透社核心商品CRB指數4月29日漲至200.67點，創出2018年10月3日以來新高，與2020年4月的低點相比，漲幅達到89%。與此同時，錫價觸及十年新高，鋁價漲至2018年以來最高水平。衡量國際貿易景氣度的先行指標——波羅的海干散貨指數(BDI)經歷5月4日和5月5日的連續兩天大漲，飆升至3266點，創下2010年6月以來的新高。

另外，海外金融市場大宗商品股期聯動上漲特征明顯。國際油價持續上漲。據Wind數據，紐約商品交易所6月交貨的輕質原油期貨價格升至接近每桶66美元，5月以來累計上漲約4.5%;7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格逼近每桶70美元關口，5月以來累計上漲近5%。

受益于能源價格上漲港股市場上，恒生能源板塊5月份的3個交易日累計上漲3.35%;“三桶油”中國石油股份、中國海洋石油、中國石油化工股份同期分別上漲4.95%、2.43%、5.43%。美股市場上，埃克森美孚、雪佛龍、康菲石油等能源股在本周前兩個交易日均上漲。

價格上漲不僅限于銅，其他有色金屬市場方面，LME鋁、LME鎳、LME鉛等期貨價格5月延續4月的漲勢。港股市場上，有色金屬板塊在5月的前3個交易日累計上漲6.77%。美股市場上，美國鋼鐵5月前2個交易日累計漲15.73%。

多因素推動價格上漲

分析指出，大宗商品價格這一輪持續上漲的背后，是全球主要央行的持續寬松政策，充裕的流動性下，具有金融屬性的商品價格也一再上漲。與此同時，全球宏觀面整體向上、全球主要經濟體的反彈和出行的增加推動了對金屬、食品和能源的需求，這也是此番大宗商品價格上漲的重要原因。

目前，美國經濟復蘇加快。美國一季度國內生產總值(GDP)按年率計算增長6.4%，消費者和企業支出與投資顯著增加。美國疫情得到控制，服務業快速重啟。美國自動數據處理公司(ADP)5日公布的數據顯示，美國私營部門4月就業人數環比增加74.2萬，創2020年9月份以來最大環比增幅，美國就業結構改善有利于經濟的迅速修復，預計二季度經濟高增長有望持續。同時，美國4月ISM制造業采購經理人指數(PMI)低于市場預期，但仍處于歷史相對高位。

報道稱，美國和中國正從疫情中迅速復蘇，刺激了對汽車、電子產品和基礎設施的需求。福特汽車預計，今年后三個季度的大宗商品成本將產生25億美元的波動，包括鋼鐵、鋁和貴金屬。與此同時，惡劣的天氣損害了農作物、運輸瓶頸制約了供應。巴西、美國和歐洲的干旱導致農業受災，而中國需求旺盛，導致玉米、小麥和蔗糖等農產品價格飆升。

此外，也有分析認為，漲價受到金融市場短期炒作因素影響。專家指出，有色金屬、部分化工產品等金融屬性比較突出，寬松的貨幣政策、全球經濟預期向好等推升了全球期貨交易的活躍度，金融市場短期炒作也對價格上漲具有顯著的放大效應。

國家發改委新聞發言人孟瑋表示：“總體看，這是全球經濟逐漸復蘇、供需關系短期調整、流動性寬裕以及投機炒作等多種因素交織作用的結果，具有修復性和階段性特征。同時我們也看到，世界經濟復蘇仍不穩定、不平衡，大宗商品供需兩端并沒有出現整體性、趨勢性變化，其價格不具備長期上漲的基礎。”

價格上漲推升通脹預期

分析認為，過去一年，大宗商品價格持續上漲，短期內預計仍有上行空間。從銅到玉米，所有商品的價格都大幅上漲，加劇了通脹壓力。讓市場前景更加復雜的是，商品進一步的上漲可能會導致政策制定者縮減提振市場的非常規刺激措施。

瑞穗證券亞洲固定收益部門研究主管里德表示：“大宗商品價格上漲對投資者來說是一把雙刃劍，盡管這顯然有利于大宗商品生產商的盈利，是全球經濟增長反彈的跡象，但最終可能會播下更高通脹的種子，以及推動央行比預期更早收緊政策。”

《日本經濟新聞》報道稱，金屬和谷物等各種商品價格上漲，將通過原材料成本的上升，推動住宅、汽車和家電等耐用品和食品價格上漲。如果企業轉嫁上漲的成本，消費者物價的上升壓力有可能加強。

據外媒報道，以銅為代表的原材料價格飛漲引發了全球對通貨膨脹的擔憂。越來越多面向消費者的公司近日警告稱，供應短缺可能會迫使它們提高價格。不過，美國財政部長耶倫4日表示，她認為不會出現通脹問題，淡化了稍早有關美國總統拜登進行大規模支出提振經濟之際，可能需要升息以阻止經濟過熱的言論。

(記者 秦天弘)