從6月22日創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批IPO企業(yè)獲受理,到8月24日創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批企業(yè)正式上市,僅僅2個(gè)月的時(shí)間就可以實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的實(shí)施,不可謂不高效。
反觀創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下的重大資產(chǎn)重組,截至8月20日,僅有8起重組申請(qǐng)獲受理,且均是此前的“存貨”。其中,6起已被問(wèn)詢(xún),1起中止。
8起申請(qǐng)獲受理
在這8起并購(gòu)重組中,受理最早的是圣邦股份收購(gòu)鈺泰半導(dǎo)體71.3%股權(quán)。
公開(kāi)資料顯示,6月30日,圣邦股份的重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)獲受理,這是深交所受理的首例注冊(cè)制下的并購(gòu)重組申請(qǐng)。
而進(jìn)度最快的是容大感光收購(gòu)廣東高仕100%股權(quán),目前已經(jīng)回復(fù)過(guò)深交所的第一輪問(wèn)詢(xún)。
深交所官網(wǎng)顯示,重大資產(chǎn)重組審核流程包括提交申請(qǐng)、受理申請(qǐng)、審核問(wèn)詢(xún)、上市委審議或是重組審核機(jī)構(gòu)審議、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)、重組交易實(shí)施。
深交所收到重組申請(qǐng)文件后5個(gè)工作日內(nèi),應(yīng)對(duì)文件進(jìn)行審核,并作出是否受理的決定。申請(qǐng)文件不符合深交所要求的,應(yīng)當(dāng)在30個(gè)工作日內(nèi)補(bǔ)正。
上市公司申請(qǐng)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的,深交所自受理之日起10個(gè)工作日內(nèi)提出首輪審核問(wèn)詢(xún);構(gòu)成重組上市的,深交所自受理之日起20個(gè)工作日內(nèi)提出首輪問(wèn)詢(xún)內(nèi)容,審核問(wèn)詢(xún)可進(jìn)行多輪。符合小額快速條件的重組申請(qǐng),無(wú)問(wèn)詢(xún)環(huán)節(jié)。
完成審核問(wèn)詢(xún)后,上市公司申請(qǐng)重組上市的,提交上市委員會(huì)審議;上市公司申請(qǐng)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的,重組審核機(jī)構(gòu)經(jīng)審核,出具同意或者不同意的審核報(bào)告。
這意味著,容大感光完成所有審核問(wèn)詢(xún)后,將接受重組審核機(jī)構(gòu)的審議,或?qū)⒊蔀閯?chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下的“并購(gòu)第一股”。
值得一提的是,江豐電子收購(gòu)Silverac Stella 100%股權(quán),在今年5月曾被證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委否決,原因是江豐電子未能充分披露標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)的公允性,未能充分披露商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)對(duì)上市公司未來(lái)盈利能力的影響。與前次并購(gòu)相比,江豐電子并購(gòu)二次上會(huì),Silverac Stella 100%股權(quán)的收購(gòu)價(jià)格由16.03億元,下降至14.61億元,下降幅度為8.86%。
冰火兩重天
與并購(gòu)市場(chǎng)的冷淡不同,創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下的企業(yè)IPO和再融資的熱情十分高漲。
截至8月18日,已有364起IPO申請(qǐng)獲受理。其中,97起已被問(wèn)詢(xún),10起已過(guò)會(huì),已提交注冊(cè)和注冊(cè)生效的有39起,中止的有6起。
同時(shí),156起再融資申請(qǐng)獲受理。其中,93起已被問(wèn)詢(xún),4起已過(guò)會(huì),已提交注冊(cè)和注冊(cè)生效的有18起,中止和終止的各有2起。
實(shí)際上,不僅是創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)重組吸引力不足,今年以來(lái),整個(gè)并購(gòu)市場(chǎng)都較為低迷。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,今年上半年共有54家公司發(fā)布定增重組預(yù)案,同比大跌近四成。
全市場(chǎng)并購(gòu)重組數(shù)據(jù)也出現(xiàn)降溫的現(xiàn)象。新時(shí)代證券研報(bào)指出,2020年初至6月21日累計(jì)并購(gòu)3761例,同比下降27%,交易金額合計(jì)7375億元,同比下降31%。從并購(gòu)標(biāo)的行業(yè)分布看,計(jì)算機(jī)、傳媒、汽車(chē)等領(lǐng)域并購(gòu)展現(xiàn)較高的活躍度。
那么,形成這般冰火兩重天的現(xiàn)象原因何在?
政策方面,今年2月,證監(jiān)會(huì)發(fā)布再融資新規(guī),對(duì)上市公司再融資的監(jiān)管規(guī)定進(jìn)行了較大修改,包括取消了創(chuàng)業(yè)板的三大“限制”、縮短定增股票的鎖定期、調(diào)整定增股票發(fā)行機(jī)制等。與從前執(zhí)行的規(guī)則相比,再融資新規(guī)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資的監(jiān)管放松最為明顯。
同時(shí),隨著注冊(cè)制的全面推行,企業(yè)IPO的熱情難以阻擋。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示,因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革后,大幅降低了上市的門(mén)檻,導(dǎo)致部分并購(gòu)標(biāo)的可以直接通過(guò)IPO進(jìn)入資本市場(chǎng),不再需要并購(gòu)的形式,上市公司也很難找到合適的用于市值管理的標(biāo)的。另外,國(guó)內(nèi)上市公司在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合并購(gòu)上并不熱衷,因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈整合不會(huì)給股價(jià)帶來(lái)立竿見(jiàn)影的影響。
一位券商并購(gòu)團(tuán)隊(duì)人士指出,近期,優(yōu)質(zhì)并購(gòu)標(biāo)的越來(lái)越難找,不少上市公司也無(wú)力收購(gòu),或是無(wú)意收購(gòu)。因此,擴(kuò)張式并購(gòu)數(shù)量和規(guī)模均明顯下降,新興熱點(diǎn)行業(yè)也在縮水。
(記者 吳鳴洲)
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