在推進創業板注冊制改革過程中，除了為創業板注冊制下擬上市企業制定相關規范，已經在創業板上市的企業、創業板已受理尚未過會的企業，也需要在此過程中實現與新規則體系的無縫銜接，而其銜接工具便是信息披露。

完善信息披露制度

凈化市場

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對記者表示，注冊制改革中十分關鍵的一項就是以信息披露為核心，通過加強信息披露監管工作，可以使市場更加透明化、法治化。

在發行上市條件上，信息披露的重要性十分凸顯，一方面，深交所放寬門檻，設置了更為多元、更具包容性的上市條件，另一方面也大幅精簡優化發行條件，逐步將規則要求轉化為信息披露要求。董登新表示，隨著新證券法將信息披露提高到證券市場核心位置，不止是新股發行公司，所有公司都需要面對信息披露的嚴格考核。

上海邁柯榮信息咨詢有限責任公司董事長徐陽在接受記者采訪時表示，創業板新舊規則銜接過程中，需要平穩過渡，尤其是不同上市條件讓創業板公司成色差距較大，那么信息披露就是一把重要的量尺，可以讓所有公司在規范的制度中公平競爭，優勝劣汰。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂認為，對市場而言，當信息披露不完善時，就會產生信息的不對稱，進而造成各類違法違規行為的出現，經過包裝的公司甚至會產生“劣幣驅逐良幣”的現象，不僅會損害做實事的上市公司的利益，也會損害廣大投資者的合法權益，而信息披露制度的完善則可起到凈化市場的作用。

交易制度改革

以信息披露為前提

創業板改革并試點注冊制不僅在發行上市流程中改革審批核準制度，也在股票交易制度上逐步減少約束管制，如漲跌幅擴大到20%，設定臨停機制等。通過強化信息披露、完善上市公司退市配套制度、細化完善證券交易制度、加大投資者保護力度等，給市場帶來新的活力。

“從科創板交易活躍度表現來看，很少有公司能夠連續實現20%的漲跌停，這和其他市場動不動就接連漲停形成了鮮明對比。”董登新表示，20%的最大漲跌幅不僅需要更龐大體量的資金推動，也因為上市公司有更為嚴格的信息披露規范，使市場對于公司情況有更加充分的了解，因此股價不僅沒有因為漲跌停比例放開而劇烈波動，反而更加平穩了。

對于創業板引入臨時停牌機制，徐陽表示，這將會提高創業板價格發現效率。“如果在臨停期間，上市公司就進行信息披露和公司情況揭示，那么臨時停牌機制的作用將會真正顯現，關鍵就是信息披露能否跟上市場的變化。”

前海開源基金首席經濟學家楊德龍對記者表示，目前創業板注冊制的一系列交易制度改革，都是為了給投資者一個更加包容的市場環境，而且一系列政策是相輔相成的，20%漲跌幅配合臨停制度，在提高交易空間的同時，用及時的信息披露減少信息不對稱，撫平投資者極端情緒。創業板新的退市制度讓上市公司在嚴格的信息披露下不敢有所隱瞞，讓投資者明晰上市公司的風險。

中國人民大學高禮研究院宏觀經濟學助理教授王鵬在接受記者采訪時說：“創業板要在制度建設上與發達國家資本市場看齊，其中一點就是加強信息披露制度建設，市場進入門檻是降低的，但生存門檻是提高的，業績不達標、市值不達標的公司將在充分的信息披露下被市場所拋棄，沒有不切實際的想象空間，市場環境才會更加純粹。”

(記者 郭冀川)