根據測試版的償二代二期一支柱監管規則修訂稿，保險公司的資本確認將更加嚴格，體現監管意圖的調控性k因子被引入更多業務風險資本計量中，特別是在投資端上新增k因子的領域較多。

新監管規則顯示，涉及境外投資時，會根據投資市場所在地是發達市場還是新興市場，來設定差別化的k因子。

如果是對發達市場的投資，k因子賦值為0;

如果是對新興市場的投資，k因子賦值0.25，要消耗更多資本。

保險業償付能力建設迎來重大進展。上海證券報記者昨日獲悉，在《償二代二期工程建設方案》發布近三年后，中國第二代償付能力監管體系(償二代)二期工程近期取得新進展，正在行業內開展第一支柱方面的聯動定量測試。

據了解，償二代相當于保險業的“巴塞爾協議”，自2016年開始正式實施，曾被銀保監會財務會計部主任趙宇龍形容為“主體工程”。二期工程，則如同該主體工程的附屬工程和裝修工程。也就是說，當前行業正在執行的“償二代”是主干技術標準，隨著金融創新的不斷涌現，在制定制度時未納入或未關注的新現象新問題，將在二期工程里落地，以彌補相應的監管空白。

根據測試版的償二代二期一支柱監管規則修訂稿(下稱新監管規則)，保險公司的資本確認將更加嚴格，體現監管意圖的調控性k因子被引入更多業務風險資本計量中，特別是在投資端上新增k因子的領域較多。

業內人士舉例說明，以市場風險為例，風險因子由基礎因子和k因子決定，風險因子越高，要求的最低資本越多，對資本的占用和消耗就越多。

新監管規則顯示，涉及境外投資時，對境外固收、權益和境外子公司、合營企業和聯營企業的長期股權投資，會根據投資市場所在地是發達市場還是新興市場，來設定差別化的k因子。如果是對發達市場的投資，k因子賦值為0;如果是對新興市場的投資，k因子賦值0.25，要消耗更多資本。對于境外投資的投資性房地產業務，則k值更高，消耗資本顯著增加。

業內人士表示，新監管規則最大的亮點在于，通過k因子引導保險資金更多投向符合國家戰略的實體經濟領域。比如，保險公司對子公司、合營企業和聯營企業的長期股權投資，根據持股比例、投資對象分別設定了k1、k2因子。在持股比例方面，持有上市公司股權時，對上市公司的持股比例小于20%，k1為0;對上市公司的持股比例大于等于20%，k1為0.2。未上市股權方面，對未上市公司的持股比例小于30%時，k1為0;對未上市公司的持股比例大于等于30%時，k1為0.2。換言之，保險資金對上市公司持股低于20%、對未上市公司持股低于30%時，不會造成額外的資本占用。

在投資對象方面，當投資對象屬于非保險類金融企業、與保險業務相關的非金融企業時，k2值分別為-0.25、-0.2。這意味著，保險資金投資這些企業股權會降低資本占用。

7月中旬召開的國務院常務會議提出“取消保險資金開展財務性股權投資行業限制”。新監管規則正是在防范風險的前提下，鼓勵保險資金通過未上市股權投資等方式支持實體企業融資。

資深行業觀察人士表示，由于各險企的業務結構、資產組合不同，各公司在新監管規則下的償付能力變化也有所不同。整體上看，新監管規則能夠更好地區分保險市場上的“好孩子”和“壞孩子”，發揮好“踩剎車”作用，更好地保障保險業未來市場化改革的順利推進。