今年以來，資本市場延續(xù)去年走勢，盡管一度受到疫情影響，但隨即震蕩反彈，并于7月初創(chuàng)出新高。

在過去7個月的時間里，保險資金在資本市場上頻頻出手，舉牌達(dá)16次之多。

今年3月25日，銀保監(jiān)會發(fā)布了保險資管新規(guī)。其中，首次明確保險資管產(chǎn)品可面向零售端高凈值個人銷售。這也意味著，保險資管將被拉進(jìn)大資管行業(yè)的擂臺，開始與公募基金、銀行理財、信托產(chǎn)品、券商資管等同臺競技零售客群。

與大資管新規(guī)要求一致，保險資管新規(guī)中將保險資管產(chǎn)品劃分為固定收益類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類和混合類產(chǎn)品。

其中，就權(quán)益類產(chǎn)品來說，Wind公開數(shù)據(jù)顯示，今年以來，部分權(quán)益類保險資管產(chǎn)品的投資收益率已然超過了公募基金。與此同時，也有相當(dāng)一部分保險資管產(chǎn)品負(fù)增長，且所占比例超過公募基金中負(fù)增長的比例，業(yè)績分化較權(quán)益類公募產(chǎn)品更加嚴(yán)重。

那么，站在大資管的競技臺上，保險資管“勝算”幾何?

權(quán)益類保險資管奮起直追

根據(jù)中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布的2019-2020年保險資管業(yè)綜合調(diào)研數(shù)據(jù)，截至2019 年末，保險資管業(yè)參與主體35家，總資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到18.11萬億，占大資管行業(yè)總規(guī)模的15%。2019年規(guī)模增速為16.45%，創(chuàng)下3年新高。

另外，截至2020年5月底，保險資金運用余額達(dá)到19.6萬億，其中投資股票和基金的規(guī)模達(dá)到2.6萬億元左右。而截至二季度末，公募基金規(guī)模為16.9萬億元，其中股票型與混合型基金合計4.2萬億元。

保險資金已經(jīng)成為資本市場僅次于公募基金的第二大機(jī)構(gòu)投資人。

但與公募基金追逐“相對收益”不同的是，保險資金講究“絕對收益”，追求的是基金的“安全性”，寧愿少賺，也不能虧。穩(wěn)健的策略之下，犧牲的往往是投資收益率。

不過，今年以來，部分權(quán)益類保險資管產(chǎn)品呈現(xiàn)出趕超之勢，相對收益也有較好表現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前有72只具有收益率數(shù)據(jù)的混合型保險資管產(chǎn)品單位凈值平均增長了24.86%，88只股票型保險資管產(chǎn)品單位凈值平均增長了24.86%。雖然不敵同期混合型公募基金26.24%和股票型基金37.39%的平均收益率，但就投資收益率最高的產(chǎn)品相比較，權(quán)益類保險資管產(chǎn)品卻實力碾壓了公募基金。

在混合型保險資管產(chǎn)品收益排名中，今年以來，太平資產(chǎn)包攬了凈值增長率最高的前5只，其中，太平資產(chǎn)太平之星24號、22號凈值增長率均超過123%;太平資產(chǎn)太平之星10號凈值增長率達(dá)到122.71%;太平資產(chǎn)太平之星安心1號、8號的凈值增長率分別為85.27%、80.17%。另外，華安資產(chǎn)旗下的兩只產(chǎn)品緊隨其后，凈值增長率分別為64.60%、50.73%。

凈值增長率最高的前2只股票型保險資管產(chǎn)品同樣屬于太平資產(chǎn)旗下。其中，太平資產(chǎn)太平之星13號、14號的凈值增長率超過了120%，分別為124.93%、121.89%。平安資管醫(yī)療主題股票精選(如意10號) 緊隨其后，凈值增長率為66.16%。

在公募基金領(lǐng)域，混合型基金年初以來收益最高為融通醫(yī)療保健行業(yè)A，凈值增長95.65%，其次為兩只富國基金的公募產(chǎn)品，富國生物醫(yī)藥科技和富國精準(zhǔn)醫(yī)療的凈值增長均在84%左右。

在股票型基金中，工銀瑞信前沿醫(yī)療獨占鰲頭，但凈值增長未超越100%，為92.60%;另外，招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)凈值增長了90.04%，寶盈醫(yī)療健康滬港深、工銀瑞信醫(yī)藥健康A(chǔ)、廣發(fā)醫(yī)療保健A的凈值增長均在89%左右。

業(yè)績分化嚴(yán)重

一般來說，在市場大幅波動的情況下，公募基金的頻繁申贖將會對產(chǎn)品的投資運作造成較大的影響，短期收益排名壓力也容易導(dǎo)致公募基金經(jīng)理投資風(fēng)格漂移，不再堅守自身擅長的投資理念。

而保險資管公司由于管理資金的長期性和穩(wěn)定性，決定了其可以從更長視角去評估企業(yè)的成長，資金的穩(wěn)定屬性有助于其不受市場短期波動的干擾，更易于挖掘出跨越周期的優(yōu)質(zhì)股票。

從這一點來看，保險資金似乎更具優(yōu)勢。不過，在權(quán)益類保險資管產(chǎn)品內(nèi)部，目前業(yè)績分化更加明顯。

在160只具有收益率數(shù)據(jù)的權(quán)益類保險資管產(chǎn)品中，就有10只產(chǎn)品負(fù)增長或零增長，占比6.25%;而在權(quán)益類公募基金中，僅不到1%的基金產(chǎn)品出現(xiàn)負(fù)增長。

跌幅最大的2只權(quán)益類保險資管產(chǎn)品均隸屬于陽光資產(chǎn)旗下，其中，陽光資產(chǎn)-價值優(yōu)選跌7.77%，陽光資產(chǎn)-港股通優(yōu)選跌4.24%。

人保資產(chǎn)旗下的3只“安心系列”產(chǎn)品也未能令人“安心”，其中，人保資產(chǎn)安心通港11號跌2%。

進(jìn)入零售市場競爭之后，保險資金的投資收益將會被投資人更多考量。未來，主動投資管理能力強的保險機(jī)構(gòu)顯然會在大資管競爭和金融對外開放中獲得更多的資金來源。

(記者安卓)