“觀印象核心競爭力缺失，業(yè)務一盤死棋的情況下，三湘未來何去何從?”近日，三湘印象股份有限公司(000863.SZ，以下簡稱“三湘印象”)受到投資者如此發(fā)問。

三湘印象面臨的尷尬或不僅如此，日前，其就深交所《關于對三湘印象股份有限公司的年報問詢函》進行回復，涉及觀印象商譽減值、燕郊地塊進展等事項，而這已經(jīng)是三湘印象連續(xù)第二年收到年報問詢函。

除此之外，轉型文旅已久的三湘印象，卻仍然難言成功。其2019年年報顯示，文化演藝業(yè)務收入占比僅為3.69%，連續(xù)三年下滑，而其幾年前籌劃的“最憶韶山?jīng)_”等項目期間仍然處于制作中。

對此，《中國經(jīng)營報》記者致電致函三湘印象，其回復稱，文化演藝收入因每個項目實際運作情況不同而各有差異。至于接連收到年報問詢函，其解釋稱，“問詢函是監(jiān)管機構對上市公司的工作函件，近幾年監(jiān)管機構對上市公司的發(fā)函頻次均有顯著提升”。

文旅營收下滑

從2015年確立“房地產(chǎn)+文化”的雙主業(yè)格局至今，三湘印象的文化演藝業(yè)務收入近幾年卻越來越少。

三湘印象官網(wǎng)顯示，其成立于1996年，天眼查顯示其實控人為黃輝，于2012年8月通過借殼在深交所掛牌上市，2016年5月公司完成對觀印象藝術發(fā)展有限公司100%股權收購，打造“文化+地產(chǎn)”雙主業(yè)經(jīng)營模式。

將時間撥回到2015年，該年7月，三湘印象對外公告稱，為實現(xiàn)“地產(chǎn)+文化”的全面轉型發(fā)展戰(zhàn)略，其以溢價18.64倍作價19億元收購觀印象100%股權，而這筆跨界交易于次年6月完成，觀印象成為三湘股份全資子公司。

至于觀印象，其前身是IDG資本聯(lián)手張藝謀、王潮歌、樊躍三位中國著名導演設立的北京觀印象藝術發(fā)展有限公司，是國內(nèi)實景演出和情景體驗劇的創(chuàng)領者，目前打造了“最憶”“印象”“又見”和“歸來”四大文旅演藝高端品牌。

名導背景、資本加持、大手筆收購……盡管光環(huán)圍繞，然而三湘印象似乎并未打好“‘文化+地產(chǎn)’雙主業(yè)經(jīng)營”這副牌。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年~2019年，三湘印象的營業(yè)收入分別為67.05億元、24.74億元、16.33億元、19.88億元，歸屬母公司股東的凈利潤分別為7.05億元、2.65億元、-4.56億元、2.82億元，經(jīng)營業(yè)績堪稱“過山車”。

進一步梳理可發(fā)現(xiàn)，2016年~2019年，其文化演藝收入分別為1.93億元、3.49億元、0.76億元、0.73億元，占三湘印象營收的比例分別為2.88%、14.11%、4.65%、3.69%，除了2017年的高光時刻外，三湘印象文化演藝業(yè)務收入在此后逐年下降。

值得注意的是，對于文化演藝業(yè)務營收下滑現(xiàn)象，深交所在2019年就在《關于對三湘印象股份有限公司的年報問詢函》中，要求三湘印象予以解釋。

彼時，三湘印象回復稱，由于國家加強了地方政府性債務的相關管理政策，在2018年以后，政府投資意愿降低，“由于觀印象主營的文旅項目的投資主體大多為地方政府背景的投資平臺，宏觀環(huán)境變化對觀印象業(yè)務發(fā)展的影響較大，導致觀印象2018年簽約數(shù)量和在洽項目數(shù)量下降”，此外，三湘印象還稱由于未能及時調(diào)整公司經(jīng)營戰(zhàn)略等因素導致業(yè)績下滑。

針對近年來文化演藝業(yè)務占總營收的比例逐步下降的原因，三湘印象回復記者稱，“文化演藝收入因每個項目實際運作情況不同而各有差異”，但對于近年來的轉型成效等問題，三湘印象并未予以正面回復。

梳理可發(fā)現(xiàn)，文旅板塊此前曾迎來投資的高峰期，尤其是地產(chǎn)行業(yè)跨界進入者最為引人注目，但幾年時間過去了，無論是中弘股份，還是山水文園，跨界成效似乎并不樂觀。

但三湘印象此前披露的2020年一季報顯示，一季度營業(yè)收入同比下降71.51%，歸屬上市公司股東的凈利潤同比下降89.31%，而觀印象制作收入達1.2億元，高于2019年全年的文化演藝營收。

不過，由于疫情影響，國內(nèi)的文旅項目此前受沖擊較大，而梳理可發(fā)現(xiàn)，票房收入占觀印象總營收的比例較大，2018年觀印象該部分收入達4959.74萬元，占其總營收的比例為62.92%。

三湘印象對此回復稱，由于疫情造成的演藝停擺等情形，對于觀印象的影響相對可控，文旅行業(yè)具有極強敏感性的同時，也有極強的韌性，從之前類似的疫情發(fā)展軌跡來看，疫情一旦緩解，將會有序甚至報復性釋放。

項目公演推遲

除了難以言說的轉型成效外，三湘印象重點打造的某些文化演藝項目，似乎進展也并不順利。

相關信息顯示，2016年12月11日，“最憶韶山?jīng)_”文旅綜合體項目簽約儀式在長沙舉行，總占地約3000畝，其中建設用地約800畝，總投資約50億元，張藝謀等出席上述儀式，“計劃于2018年12月26日進行首次公演”。

三湘印象2016年年報也顯示，“最憶韶山?jīng)_”項目公演開始時間為2018年12月，項目狀態(tài)為“制作中”，但到了2017年，三湘印象在上述項目公演時期“2018年12月”后備注了“預計”二字，而2018年、2019年報則未顯示項目公演時間，項目狀態(tài)皆為“制作中”。

對此，三湘印象回復記者稱，“2019年‘最憶韶山?jīng)_’項目選址做了重新調(diào)整，場館設計及建造已經(jīng)動工，目前該項目仍處于制作階段”，但對于上述文旅綜合體項目建設進展及800畝建設用地等情況，其未予以回復。

不僅如此，在深交所此前針對三湘印象2019年年報下發(fā)的問詢函中，要求其對舟山普陀印象旅游等多家長期股權投資單位，存在連續(xù)多年確認投資收益為負值，另有部分投資單位存在超額虧損的情況予以回復。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，在三湘印象回復函所列的8家長期股權投資公司中，僅2019年就有7家處于虧損狀態(tài)，其中，上海湘芒果文化投資、舟山普陀印象旅游、山西又見五臺山等連續(xù)三年虧損，此外，重慶歸來印象旅游文化發(fā)展有限公司2019年度凈利潤虧損達4421.15萬元。

不僅僅是虧損，更為市場關注的是，三湘印象前期通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購觀印象100%股權，后者原股東承諾2015年~2018年凈利潤分別不低于1億元、1.3億元、1.6億元、1.63億元，同時對2018年末的資產(chǎn)減值提供補償承諾。

但頗為尷尬的是，觀印象2015年~2018年實際實現(xiàn)的凈利潤分別為1.02億元、1.25億元、1.3億元、2761.17萬元，同時2018年期末資產(chǎn)評估報告顯示，觀印象100%股權評估值存在大幅減值現(xiàn)象。

除了收購來的“燙手山芋”觀印象外，三湘印象此前還通過與維康金杖合作，表示將致力于打造長三角地區(qū)動漫產(chǎn)業(yè)新生態(tài)，推動地區(qū)文化旅游產(chǎn)業(yè)升級，但幾年過去，仍未看到有項目落地。

此前就有投資者質(zhì)疑稱，“三湘于2019年2月投資維康金杖(上海)文化傳媒有限公司3個億，占股16%，這家公司成立于2016年，至三湘投資時，在其他股東都沒有實繳完畢的情況下，三湘直接劃撥3個億實繳，而維康金仗至今沒有任何實質(zhì)性的項目產(chǎn)生，三湘所謂的文旅項目現(xiàn)在也是了無音訊。”

對此，三湘印象回復記者稱，從2019年上半年至2020年初，維康金杖的室外、室內(nèi)主題樂園等項目拓展情況較好，截至2019年年底，其就江蘇南京等四個項目，已與當?shù)刂饕I導以及規(guī)劃、土地部門做了深入溝通，都處于后期落實過程中，其中，浙江紹興室外主題樂園項目已進入投資協(xié)議討論階段，江蘇南京室內(nèi)主題樂園項目也即將進入投資協(xié)議協(xié)商階段。(記者 方超 董海華)