5月25日，海印股份(000861.SZ)發布了與許啟太和他的海南今珠農業解除《合作合同》協議的公告。

公告顯示，因許啟太、進駐公司無法在合同約定時間內取得“今珠多糖注射液”的生產和銷售許可，經三方協商一致，同意解除《合作合同》。

一出持續了近一年的“豬瘟神藥”鬧劇終于收場。

2000萬買“神藥”對賭百億，卻遭證監會罰款

提起非洲豬瘟，想必許多人還記憶猶新。自從2018年初非洲豬瘟首次在我國出現，便因極強的感染性和極高的死亡率導致了全國范圍內豬肉的大范圍減產，致使豬肉價格一度身價數倍。

就在整個生豬養殖行業都談豬瘟色變之時，卻有人跳出來說自己成功研制出了能夠有效預防非洲豬瘟的“神藥”，并找到了海印股份為其進行投資和市場化運作，這個人就是許啟太。

2019年6月，海印股份披露了一份與許啟太個人與其所控制的公司海南今珠農業發展有限公司簽署的《合作協議》。協議中海印股份聲稱許啟太所研發的“今珠多糖注射液”能夠對非洲豬瘟實現不低于92%有效率的預防。

為了獲得“神藥”的經營權，海印股份在生產項目尚未啟動時便砸出了1億元人民幣作為“保證金”。

根據協議，海印股份將招募經營團隊，團隊將有權管理許啟太的今珠生物。看上去，海印股份對這劑神藥的市場前景信心滿滿，與經營團隊簽下了對賭協議，定下了三年將今珠多糖注射液賣出155億、為公司賺取凈利潤32億元的業績目標。

許多股民將“豬瘟神藥”的故事信以為真，消息傳出的當天，海印股份便一字漲停，股價躍升至其兩年來的高點。

可惜現實是殘酷的，在公告發布的當天，就有人發現所謂獲得了專利的今珠多糖注射液尚未在國家知識產權局登記。隨后深交所下發的關注函中則提到，協議中許啟太的公司今珠公司在簽署協議時僅成立了不足一個月，而且注冊地點是?？谑幸患揖频甑姆渴遥耆幌袷且患覍I的醫藥研發生產企業。

據界面新聞，許啟太是河南開封人，曾任河南大學藥學院院長、博士生導師，此前他的研究領域多集中在中藥、水果、植物等領域，曾發表《杭白菊保肝作用研究》和《玉米須多糖的止血作用研究》等論文。

更加值得注意的是，河南大學紀檢監察網公告許啟太曾因專利轉讓偽造合作方名，致使合作方起訴學校違規收回專利。還曾因項目經費管理混亂、指出嚴重違規等問題受到學校的黨內嚴重警告處分。

證監會很快介入調查了此事，結果顯示，許啟太及其團隊的確并未取得“今珠多糖注射液”的專利權，也并非今珠公司的實際控制人，而海印股份所聲稱的1億元保證金，其實也僅支付了2000萬。今珠多糖所謂的對非洲豬瘟不低于92%的有效率預防也從未經過相關實驗的驗證。

在簽署這項價值高達億元的合作協議之前，海印股份并未開展充分有效的可行性論證和盡職調查，所披露的信息僅根據許啟太團隊提供的基礎數據簡單測算。最終，由于信息披露違規，海印股份及高管共被處以50萬元的罰款。

商鋪“二房東”的外部危機

其實，這次的合作從一開始就十分蹊蹺，因為出資方海印股份自身的業務與獸用疫苗毫不相干，雙方合作的目的著實令人懷疑。

廣東海印集團是廣東地區知名的商業物業運營商，公司成立于1996年，早年憑借著商業鋪面出租起家，2003年借殼上市時已經經營了海印電器總匯、海印廣場、海印電器商貿中心、海印電腦城、海印布料總匯、海印二沙體育精品廊、流行前線等廣州知名的商業地產項目。

海印集團商業模式比較特殊，公司以承租的方式獲得商場所在地的經營權，經統一開發后再將劃分好的鋪位分租給經營戶。這種輕資產重運營的經營模式十分考驗企業的地產項目運營能力，一方面需要為商場引入足夠的線下流量保證鋪位的盈利能力，另一方面還需要管理大量流動性極強的個體商戶。2003年上市時，海印集團下轄的商戶數量就已經超過5000家，從業人員超過2萬人。

海印集團以此模式開發了海印電器總匯、海印廣場和海印布藝總匯等專業市場，邵建明、邵建佳和邵健聰三兄弟因此發家，這種商業地產中的“二房東”模式，也被稱為“海印模式”。

有了原始資本積累后，海印集團開始購入商業地產項目，并將之開發成為相對高端的購物中心。2001年，海印集團以3.89億元購入廣交會舊址，并將其改造成為海印繽紛廣場;2005年，海印集團以1億元的價格收購爛尾樓嘉興廣場并將其改造成為海印大沙頭二手城;2006年，海印集團以2.83億元的價格收購了天河區總統大酒店，并將其改造成為總統數碼港。

廣州以潮流文化的兩個知名時尚購物中心，位于北京路的“潮樓”和位于中山三路的“流行前線”也是海印集團的手筆。在商業地產項目包裝運營方面，海印集團在華南地區都有著較強的競爭力。

然而，隨著近幾年住宅地產的宏觀調控，華南地區房地產市場的成交量清淡，眾多房地產企業也開始轉頭商業地產領域，致使大量商業地產項目涌入市場，造成了商業地產供給過剩的局面。目前商業地產行業的競爭激烈，空置率持續走高，整體租金水平也出現了下滑。

海印集團的商業也受到了外部沖擊的影響。財報數據顯示，海印集團物業出租業務毛利率連年下滑，2012年市場環境最好時，其出租業務的毛利率高達57.5%，2015年時毛利率跌破50%，截至2019年時僅剩38.11%。公司營業利潤已經連續下滑，從2017年時的4.16億元，下降至2019年的2.88億元。

為了緩解盈利壓力，海印集團利用下轄商戶的資源開發出了小額貸款、銀行卡收單等金融業務作為補充，還拓展了百貨、酒店等業務。然而，物業出租依舊是其收入核心，2019年收入占比高達40.37%，相較上一年略有回升。

在外部環境堪憂的情況下，海印集團“增效”吃力，只好轉而向內“降本”。財報顯示，2019年海印集團推進了精兵簡政舉措，節約了人力成本3000萬元和運營雜費500萬元，管理費用同比減少了18%。貓妹掐指一算，發現這勒緊褲腰帶節約下來的費用還能再買1.75個“豬瘟神藥”。

海印集團當家的邵氏三兄弟在廣東縱橫商場近三十年，下轄商戶數以萬計，一定見過比許啟太和他的“今珠多糖”高明得多的騙術。海印集團與許啟太上演的這出神藥鬧劇究竟是有意為之還是急病亂投醫我們不得而知，“豬瘟神藥”顯然沒能緩解海印集團的外部困境。在“海印模式”越來越不賺錢的情況下，這個華南最大的商鋪“二房東”該如何突圍，我們不得而知。(記者 趙明溪)