國內成品油“地板價”機制或觸發
來源：經濟參考報     2020-03-10 12:51:29     

剛剛過去的周末，世界頭號石油出口國沙特阿拉伯發起一輪油價“閃電戰”，反擊俄羅斯等非歐佩克產油國的競爭。3月9日，布倫特原油期貨價格開盤即“秒崩”，盤中跌幅一度超過30%，這是1991年以來最大單日跌幅。

業內機構分析認為，國際油價從技術上已經進入熊市，不排除短期仍存在進一步下行的風險，國內成品油價“地板價”機制或觸發，屆時煉廠將迎來政策性套利機會。

歐佩克“領頭羊”沙特阿拉伯7日宣布，自4月份開始大幅下調官方石油售價并提高產量，作為對俄羅斯前一日拒絕與歐佩克達成減產協議的反擊。

截至美國東部時間8日晚間，紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格和5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格均已跌破每桶35美元關口。9日，布倫特原油期貨在亞洲交易時段開盤后的短短幾秒鐘內下跌了31%(約14美元/桶)，最低觸及31.02美元/桶。

高盛認為，歐佩克和俄羅斯已經開啟石油價格戰，可能會推動原油跌至20美元區間。費氏全球能源咨詢公司表示，如果原油價格跌至20多美元，俄羅斯會在三個月內做出妥協;但是如果價格保持在40多美元，俄羅斯妥協可能需要長達一年的時間。

按照2016年國家發改委發布的成品油價格形成機制，國內成品油價格調控設“天花板價”和“地板價”。其中調控上限(天花板價)為每桶130美元，下限(地板價)為每桶40美元。即當國際市場油價低于40美元時，汽、柴油最高零售價格不降低，煉廠端可能產生的超額利潤將計提風險準備金，央企由財政部征收，地方企業由地方征收。

中金報告表示，考慮到地方企業受地方征收機關的監管力度遠低于國有石油公司，地煉和民營大煉化有望從中受益。建信期貨也認為，“地板價”機制觸發，對于煉廠而言形成了政策套利機會。若油價進一步下跌，將在很大程度上刺激我國煉廠的原油采購，進而托底原油需求。此外，低油價對我國的戰略儲備也可能形成刺激。

中金報告指出，布倫特原油價格自年初以來已經下跌了近三分之一，考慮到煉廠連續作業和移動平均法計算原油加工成本的特性，預計今年首季煉油行業或面臨較大的庫存損失。當然，倘若未來油價止跌回升，煉廠將重新享受低加工成本的優勢，取得庫存收益。

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