北京時間2月21日晚間，知名指數編制公司富時羅素公布了其旗艦指數2020年2月的季度調整結果。本次季度調整如期將A股的納入因子由15%提升至25%，同時新納入88只A股標的。

根據安排，今年MSCI、富時羅素等國際指數針對A股的擴容將有所放緩，由此帶來的被動增量資金也可能會相應縮減。但部分機構預計，今年來自海外的主動資金仍有望繼續布局A股。不少外資機構對中國經濟發展持樂觀預期，認為短期內部分行業會受到疫情影響，但中國經濟的韌勁不減，年內就將迎來反彈。

擴容A股暫時告一段落

公告顯示，富時羅素旗艦指數富時全球股票指數系列本次新納入88只A股，其中大盤A股共10只、中盤A股7只、小盤A股67只、微盤A股4只。53只此前已入選的個股依據最新市值變動重新分類。僅永藝股份1只個股被剔除出微盤股。

以上變動將于3月20日收盤后正式生效，這也意味著跟隨指數的被動配置資金將于3月20日前完成建倉。按照富時羅素此前的流程，其還將根據市場情況(如滬深股通標的調整)來對上述名單小幅調整，最終納入名單將在指數生效日前確定。

本輪季度調整完成后，富時羅素將全部完成其納入A股第一階段的計劃。而在2019年11月，另一大指數巨頭MSCI已完成了對A股擴容的“三步走”。這也意味著，國際指數公司針對A股的擴容將有所放緩。

對于下一步是否考慮繼續擴容A股，富時羅素此前曾對上證報表示，未來對A股的進一步擴容將取決于第一階段納入的完成情況，以及市場在有助于外國投資者進入中國市場方面的進步。QFII/RQFII的券款對付、外資持股比例上限的提升、互聯互通覆蓋股票范圍的增加、滬深港通的假日協同安排等一系列問題都是富時羅素所關心的。此外，還需觀察離岸人民幣的充足性等。

主動資金有望繼續布局

盡管今年國際指數公司針對A股的擴容或將放緩，但外資“買入”A股的步伐并未減速。截至2月21日，作為外資進入A股的主要通道，滬深股通今年以來累計凈流入793.15億元，占去年全年凈流入規模(3517.43億元)的22.55%。

雖然指數擴容帶來的被動配置資金有所縮減，但部分機構預計，2020年來自海外的主動資金有望繼續布局A股。

全球最大的對沖基金橋水基金的最新持倉顯示，其去年四季度再度小幅加倉兩只在美國上市的中國ETF。同時，管理規模以數十億美元起的海外基金也悄悄登陸A股。深圳一位知名私募掌門人透露，2019年底其親自上陣為一家管理規模巨大的海外主權財富基金做了一場路演，該基金擬陸續投資30億美元到A股市場，正在選擇合適的內地私募作為投顧。

瑞銀證券投資研究部中國策略主管劉鳴鏑表示，即使假設2020年MSCI對A股的納入因子不上調，其估算流入A股的境外主動資金也有望達到3000億元。

疫情不改中國經濟發展趨勢

對A股的不斷投資，折射出外資對中國股票市場以及中國經濟的濃厚興趣和信心。

新冠肺炎疫情發生后，富時羅素方面很快表示，原定于今年3月的第三批次A股納入擴容將如期進行，并不會受影響。

MSCI中國區研究主管魏震對媒體表示，海外投資者普遍對A股春節后的及時開市評價積極，其研究團隊也發現，即使是在疫情沖擊下，A股此次并未出現如2015年大面積停牌的現象，這體現了市場在不斷成熟。

同時，多家外資機構明確表示，疫情對A股僅帶來短期影響，恰恰帶來買入優質公司的良機。

天風證券策略團隊認為，當前，摩根大通、普信等共同基金持有A股的比例仍小于A股在MSCI等國際指數中的配置比重。因此，短期即便國際指數納入A股比例不提升，A股部分優質資產的高盈利能力和回報率優勢，也會吸引更多海外主動型共同基金繼續增加A股配置。

在業內人士看來，A股的藍籌股估值水平本就處于價值洼地。在遭遇突發利空之后，藍籌股的安全邊際進一步放大。同時，中國資本市場進一步加大的對外開放力度，更加便利了外資在股票和相關證券市場的投資與交易。