受季節性因素影響，10月制造業PMI和非制造業PMI均有所回落，表明經濟下行壓力加大。不過，以裝備制造業和高技術產業為代表的高端制造業保持加速擴張態勢，航空運輸、住宿餐飲等消費性服務業表現活躍，新動能加快成長。

逆周期調節力度需加大

中國物流與采購聯合會、國家統計局昨日聯合發布數據顯示，10月份，制造業PMI為49.3%，較上月下降0.5個百分點，創今年二季度以來最低水平。

“10月份PMI在榮枯線以下重新回落，表明經濟下行壓力加大。”國務院發展研究中心研究員張立群分析稱，必須著力加強宏觀政策逆周期調節力度，積極擴大有效投資，切實防止經濟下行慣性不斷加大的趨勢持續發展。

與制造業PMI走勢一致，10月份，非制造業PMI比上月回落0.9個百分點至52.8%，但非制造業繼續在擴張區間運行。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊在接受上證報記者采訪時表示，PMI出現回落，一方面是政策傳導機制不暢導致效果滯后，另一方面PMI是景氣度情緒指標，短期內與實體經濟走勢可能不完全一致。

從機構預測來看，10月份基建投資和消費等主要宏觀指標繼續改善已成普遍共識。

交行金融研究中心高級研究員劉學智對上證報記者指出，近期建筑業景氣度回升、地方債發行速度加快、專項債作為資本金的效果逐漸體現，未來基建投資增速有望回升。

剛剛出爐的建筑業PMI重返高位景氣區間也印證了這一判斷。據統計局數據，10月份，建筑業PMI為60.4%，比上月上升2.8個百分點。與此同時，從業人員指數和業務活動預期指數為51.8%和63.2%，分別較上月上升0.7和1.2個百分點，顯示建筑業企業用工穩定增長，對行業發展前景較為樂觀。

新動能加速成長

PMI中的一系列分項指標也傳遞出積極信號：新動能正在加速成長。

其中一大表現就是以裝備制造業和高技術產業為代表的高端制造業保持加速擴張態勢。數據顯示，10月份，裝備制造業PMI為50.3%，較上月上升0.5個百分點;高技術產業PMI為51.4%，較上月上升0.1個百分點，其中的計算機通信電子等行業發展迅速，已成為新的增長點。

此外，消費品行業也保持較好增勢，10月份，消費品PMI較上月上升0.3個百分點至50.8%。

中國物流信息中心分析師文韜對此分析說，經濟結構優化，新動能和消費品行業加速擴張，就業相對穩定。高端制造業和消費品行業對經濟高質量發展起到了較好帶動作用。

穩增長的底線就是穩就業。值得注意的是，10月份制造業從業人員指數上漲0.3個百分點至47.3%，這是就業指標連續第二個月回升。與此同時，全國城鎮調查失業率連續兩月維持在5.2%的水平。

“在就業優先政策下，穩就業已出現初步效果，制造業企業用工狀況得以改善，就業市場出現企穩跡象。”章俊說。

章俊表示，四季度的政策在前期“加力提效”的基調下，會更加強調“提效”，注重加快推進前期政策的實施和落地。伴隨著穩增長政策效應的逐步釋放，預計四季度經濟大概率會企穩并溫和回升。記者 梁敏