隨著5G時代的來臨，科技股再度成為市場關注的焦點，國產芯片、華為概念股、5G、國產軟件等板塊更是自下半年以來走出了一波轟轟烈烈的小牛市行情。

股票投資景順長城基金股票投資部副總監、景順長城創新成長混合擬任基金經理楊銳文認為，在5G所引領的萬物智能、萬物互聯時代，物聯網、云計算、虛擬現實等均有望實現快速落地，這個過程中將會誕生一大批具有強大競爭力的行業龍頭，成長股已經迎來了較好的投資時點。

探尋企業ROE本源

翻看楊銳文所管理基金的季報，可以發現，無論是在2015年的“互聯網+”行情，還是過去3年多的消費股牛市中，他都沒有選擇追隨“風口”，而是堅持自己成長股投資的初心，潛心研究公司的基本面。

“如果不具備扎根研究企業的團隊和實力，就會因市場的下跌而恐慌，因市場的上漲而亢奮，所以必須深入研究去親身經歷，這就是我沒有選擇做趨勢增強的原因。”楊銳文坦言。

在個股篩選上，楊銳文始終堅持自己的一套標準。他偏好估值中等偏上、市值中等偏下的成長股，在符合經濟發展趨勢的行業中尋找持續高成長的個股。

“我不會只簡單地看一家公司的ROE，而是去探究ROE的根源。我們需要用動態的眼光去研究一家企業，包括創始人是否具有企業家精神、企業中層管理人員的能力如何、公司管理文化怎樣，以及組織架構是否可以隨著收入增加而增長，最終實現自我進化。”楊銳文稱。

此外，他所關注的公司還需要同時具備兩大特征：一是要有好的產品，并且能夠做好產品。二是企業的成長性必須是可跟蹤、可驗證的。

楊銳文同時強調，企業不應該為了短期利潤去犧牲長遠利益，而是需要制定更長期的計劃以保證未來發展。

“鹽堿地里種莊稼”

過去幾年，大市值藍籌股成為A股市場的主流投資方向，盡管上證指數圍繞3000點反復波動，不少被認為是核心資產的個股股價卻屢創歷史新高。

“2017年投成長股還算是條正常的道路，雖然相比投核心資產要窄了一點，但仍有一些人在走;到了2018年，這條路成了獨木橋;今年上半年，我的感覺就像是在走鋼絲，走錯一步就會粉身碎骨。”楊銳文坦言。

談及這幾年投資的心路歷程，楊銳文將其形容為“鹽堿地里種莊稼”。即便如此，楊銳文仍在鹽堿地里獲得了不錯的收成。截至2019年9月30日，他管理的景順長城環保優勢基金過去3年凈值增長49.58%，在192只主動股票型基金中排名第18。

楊銳文相信，成長股這片土壤終究會成為沃土，隨著新一輪科技發展周期的來臨，一大批具有國際競爭力的行業龍頭將脫穎而出。

5G引領新一輪科技發展周期

在楊銳文看來，科創板的推出具有劃時代的重要意義，將給整個科技板塊形成一個估值的標桿，解決了一二級市場估值倒掛的問題，從而推動社會資源向新興產業傾斜。

楊銳文表示，創業板開閘與中小板市場的聯動就是一個非常典型的例子。“2009年10月30日創業板開閘，首批上市的28家公司平均市盈率為56.7倍，大幅高于中小板。隨后的1到3個月中，中小板的表現大幅跑贏滬深300指數。市場之間往往具有很強的聯動機制，科創板的推出有可能提升整個科技板塊的估值。”

在楊銳文看來，伴隨5G時代的開啟，科技股已經迎來了最好的投資節點。“5G將帶來新一輪的科技發展周期，觸發新一輪5G手機的換機周期。智能手機的銷量已經連續兩年小幅下滑，5G因為速度快、用戶體驗好，會推動大量用戶向5G切換。”

楊銳文認為，5G將帶來一個萬物智能、萬物互聯的時代，云端、云計算、邊緣計算都將衍生出更多的商業模式，物聯網、AR/VR等也將快速得到實現。

“作為前沿科技，5G的發展不會一蹴而就，整個周期將超過10年時間。其發展軌跡將從北上廣深等一線城市，慢慢擴展到其他地區。因此，整個行業發展具有很強的持續性。”楊銳文稱。