華寶油氣美元(QDII-LOF)基金10月08日上漲0.00%，現價0.0元，成交0.0萬元。當前本基金場外凈值為0.0519元，環比上個交易日下跌8.30%，場內價格溢價率為。

本基金為上市可交易型QDII基金、股票型基金、指數型基金，金融界基金數據顯示，近1月本基金凈值下跌7.82%，近3個月本基金凈值下跌21.24%，近6月本基金凈值下跌35.04%，近1年本基金凈值下跌51.50%，成立以來本基金累計凈值為0.0519元。

本基金成立以來分紅0次，累計分紅金額0億元。目前該基金開放申購。

基金經理為周晶，自2015年06月18日管理該基金，任職期內收益-52.83%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有PBF(持倉比例2.38%)、OASIS PETROLEUM(持倉比例2.21%)、WHITING PETROLEUM(持倉比例2.13%)、California Resources Corporation(持倉比例2.12%)、Marathon Petroleum(持倉比例2.11%)、MATADOR RESOURCES CO(持倉比例2.11%)、HOLLYFRONTIER(持倉比例2.08%)、CONTINENTAL RESOURCES(持倉比例2.08%)、NOBLE ENERGY INC(持倉比例2.06%)、Valero Energy Corp(持倉比例2.02%)。

報告期內基金投資策略和運作分析

本基金采用全復制方法跟蹤標普石油天然氣上游股票指數，在報告期內按照這一原則比較好的實現了基金跟蹤指數表現的目的。以下為對影響標的指數表現的市場因素分析。??19年上半年全球油價穩健上行后轉為震蕩。截止報告期，WTI油價收至58.20美元一桶，相對去年年底上漲27.1%。油價年初至四月上漲背后的主要原因在于：(1)OPEC+在2018年12月達成新的一輪減產協議;(2)伊朗禁運赦免到期后，產量和出口量迅速下降;(3)美聯儲在2019年1月進入貨幣政策邊際寬松期，打開全球央行寬松空間;4)中美之間上半年貿易摩擦出現緩和跡象，市場對于經濟增長產生修復預期。后續4月到6月初油價的大幅震蕩，主要源于市場對于中美貿易局勢的擔憂的再次加劇，以及原油官方組織機構對于原油需求增長預期的不斷下修。進入6月后，油價的反彈重啟主要源于G20峰會中美達成共識的預期上升，OPEC+減產確認進一步延長，聯儲寬松趨勢進一步深化，以及美國用油旺季期到來后庫存數據持續超預期下行等因素。??整個上半年，本基金跟蹤的標普石油天然氣上游股票指數上漲3.32%，上漲幅度低于國際油價上漲。上半年標普油氣指數年化波動率為33.2%，超過標普500指數日均波幅12.6%的水平。之所以該指數相對油價明顯走弱，核心原因在于遠期油價并未如現貨呈現出類同的向上彈性，因此對于上游石油勘探板塊權益的估值形成了一定的壓制。此外，油價中樞相對去年同期的下移，對于石油勘探企業形成了盈利上的向下壓力，指數成分股企業年初至今同比盈利增速難言理想，增加了投資者對企業未來盈利能力的擔憂。??日常操作過程中，人民幣匯率方面，2019年上半年人民幣匯率呈現先升后貶走勢。上半年人行中間價從6.8632貶值至6.8747，相對于美元貶值0.17%。同期，人民幣交易價也相對于美元貶值0.04%左右。匯率上半年整體而言對基金的人民幣計價業績有正面影響?；鹪趥}位控制上一直比較謹慎，盡可能使得基金的業績表現能夠和業績比較基準貼近。2019年上半年，華寶油氣基金年化跟蹤誤差(剔除匯率因素)約為2.2%。

報告期內基金的業績表現

截至本報告期末，本報告期內基金份額凈值增長率為2.39%，同期業績比較基準收益率為3.49%。

管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望

展望2019年下半年，我們對于油價依然持較為謹慎的態度。我們認為下半年原油仍將處于供需持續博弈階段?—?綜合考慮OPEC+減產推進、中東主要國家財政平衡線、北美頁巖油開采成本、全球經濟增長動能、以及美國通脹敏感線等多重因素，和上半年給出區間類似，下半年我們維持布油60到75美元每桶、WTI原油50到65美元每桶區間大幅震蕩的判斷，年內后續仍以捕捉波段性機會為主。??鑒于自身財政平衡線的制約以及美國關于中東政經局勢需要其傳統中東盟友幫助維持穩定的訴求，我們認為OPEC+國家的減產履約率將維持于高位，疊加伊朗禁運開啟后地緣政治摩擦的潛在升溫，油價存在動態的托穩支撐力。全球需求和美國原油產量的潛在上升依然對于油價構成主要的下行壓力。全球需求方面，主要經濟體經濟先行和同步指標皆仍處于下行通道，后續關注中國經濟托穩政策以及美國金融條件寬松政策的有效性。美國原油產量方面，如果原油價格穩定在60美元以上，美國的頁巖油增產概率提升，美國對于全球原油價格的控制力將顯著上升。但近期我們注意到，美國頁巖油鉆數持續下滑，美國原油產量增長呈現出放緩趨勢。鑒于EIA目前預計2019-2020年美國原油產量增長分別為140萬桶每日和90萬桶每日，占據同期全球原油產量增量的主要份額，美國原油產量是否可以如市場預期上升構成下半年油價最大的上行預期差。此外，下半年布油若高于73美元每桶，通脹方面會構成對于美國貨幣政策寬松的制約，而布油若低于60美元每桶，高收益債利差方面會形成美國金融條件收緊的威脅，以上兩點對于美國金融穩定皆會形成動搖，因此大概率為美國選舉政治周期內，特朗普總統所要盡力避免的兩大情景。綜上，布油60到75美元每桶，大概率是一個多方可以接受的價格區間。??美股方面，寬松政策和經濟下行的賽跑已經開啟，實際利率下行成為宏觀一條主線，目前美國國債利率曲線表明市場依然將降息視為“預防式”降息?—?寬松將有效，且將防止美國經濟進入衰退。美國居民部門當下杠桿率依然較低，建議關注利率敏感板塊例如地產汽車等行業景氣度的潛在回升假設是否可以得到驗證。美股當下動態和靜態估值和經濟增長動能和利率水平匹配程度良好，未出現泡沫化情況，因此我們對美股下半年走勢保持謹慎樂觀。對于基金追蹤的標普石油天然氣上游指數而言，如果遠期油價表現出向上趨勢，我們預計指數成分股將會表現出相比油價更強的向上彈性，但這一趨勢的形成還有待觀察。而從企業盈利角度分析，今年頭兩季度指數成分股盈利預期均已大幅度下修。我們預測下半年，尤其是四季度，考慮到去年年底的低基數，指數成分股公司同比盈利增速存在上調的可能性，因此我們認為指數下半年可能存在著一定的反彈空間。