“炒股就得保守點，那幾只冒綠光的，統統買進!”

正在熱映的電影《西虹市首富》主角王多魚的錢太多了。

女秘書提醒他：那些都是夕陽產業，隨時都有可能被強制退市!

王多魚立馬“恍然大悟”：聽見沒有，再不買就買不著啦!快、快，跑步前進!

電影就是電影，股民們可沒有“花錢真是好煩惱”的難題，買了垃圾股那就真的砸手里了。

7月27日，中國證監會發布《關于修改<關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見>的決定》(以下簡稱《退市決定》)，對于當前一些ST類“殼股”不亞于一枚重磅炸彈。

流動性面臨枯竭

截至今年3月，A股退市的上市公司總數量為95家，平均每年退市的上市公司數量不足4家，退市率不足0.2%，遠低于美國股市8%-10%的退市率。

因此，A股市場上頻頻上演“不死鳥”怪象。針對這一問題，今年3月中國證監會就退市制度征求了公眾意見，表示在完善重大違法行為退市制度的同時，將進一步加大對財務狀況嚴重不良、長期虧損、“僵尸企業”等符合退市財務指標企業的退市執行力度。《退市決定》完善了重大違法強制退市主要情形，類似長生生物這類公眾健康安全重大違法的退市或已不可避免;同時強化了證券交易所的退市制度實施主體責任、落實相關主體責任。

在監管層不斷重拳出擊的背景下，87家ST和*ST股今年的表現已經在意料之中，往年被熱炒的這些公司不僅股價出現斷崖式下跌，更重要的流動性也在面臨枯竭。

東方財富choice數據顯示，今年以來，僅有5家ST和*ST股股價出現上漲，超70家跌幅超過20%，其中還有30家的股價跌幅超過50%，*ST富控、*ST保千、*ST天馬等6家公司股價直接跌去了8成多。

流動性方面，投資者更是開始對ST和*ST類股“用腳投票”。

7月以來，在剔除14只因停牌而無成交數據的ST和*ST股后，剩余73只ST和*ST股中有37只日均成交額低于1000萬元，占比過半。如*ST凱迪自7月2日復牌之后已經連續23個跌停，7月以來的日均成交額僅有84萬元;ST仰帆7月以來的日均成交額也不過145萬元;ST山水7月以來的日均成交額僅為203萬元。毫無疑問的是，這些“殼股”或者準退市股的流動性已經枯竭。

ST板塊7月以來日均成交額最低的10只個股

對此，賽亞資本董事長羅偉冬表示，退市新規的出臺更進一步與國際市場接軌，可以抑制多年來形成的炒差風氣。“退市高概率造成投資者全損，因此大幅提升ST股的投機風險。預計后續ST股投機價值繼續下降，理性的投資者不應該參與ST股的炒作中去。”

殼公司價值弱化

事實上，多年來投機資金對ST類等殼公司的爆炒，就是因為重組預期乃至退市后的重新上市。近幾年來，不少殼公司在被借殼之后，其股價都被炒出了天價。

2016年12月初，停牌長達6個月的*ST天儀發布了重組草案，將以發行股份的方式以43億元購買貝瑞基因100%股份。在公布了重組方案之后，*ST天儀復盤連續10個交易日漲停;2017年2月，順豐控股順利借殼鼎泰新材上市，而早在2016年5月鼎泰新材剛披露順豐擬借殼開始，其股價就開始飆升，一直到正式借殼后，期間其股價一度飆漲超過350%。

貝瑞基因2016年12月借殼*ST天儀后走勢

正是看到了殼資源的潛在價值，一些殼股公司每到年底都會拼命保殼，賣房保殼、賣地保殼或依靠政府補貼保殼等現象屢見不鮮。不過，隨著監管層的重拳出擊，退市風險越來越高，殼公司的殼價值也已大大弱化。

深圳一位私募人士坦言，過去支撐這些“殼股”的是重組或重新上市的預期。“對于這些有可能退市的殼股，大量投機資金蜂擁而入，機構、散戶都在賭預期。一旦沒有了預期，沒有了資金的參與，后果也就可想而知了。”

“多年來投機風氣盛行，有一個基礎，即股票市場的‘剛兌’。因為股票不會退市，怎么炒作都沒問題，只要不退市，搞個重組方案就可繼續爆炒。尤其是某機構翹板重慶啤酒暴賺一役之后，給市場帶來極大的誤導。從那以后，市場資金什么股票都敢買，什么價格位置都敢買。這種錯誤的投資方式一度非常盛行，但是最終將有人為此付出慘重代價。”羅偉冬說。

在羅偉冬看來，近年的很多準退市股票都令很多重倉機構踩雷，和某機構同期的另外一著名機構就重倉欣泰電氣被退市后遭受重創。原本這些代價其實市場在2004年已經付出過。理性的投資者根本不應該參與準退市股的炒作。

A股退市“常態化”

A股退市“常態化”初見端倪。

2017年以來，A股退市數量正在不斷擴大，2016年只有退市博元一家，2017年則有5家退市，除3家是因為合并換股退市外，另外兩家為欣泰退、新都退;在2018年，退市個股正在不斷增多，目前已經退市的有退市昆機、退市吉恩以及烯碳退，后續*金亞、*ST百特也正處于退市程序中。

招商證券分析師張夏表示，一直以來，A股市場退市率低，不足國外成熟資本市場的十分之一;并且每年不乏通過借殼上市或資產置換、獲取非經常性收益等方式實現摘帽的公司。短期來看，在新規強調重大違法行為的情況下，部分存在影響公共安全或者公眾健康安全行為的上市公司將面臨較大的調整壓力。從長期來看，退市制度改革有利于資本市場發揮優勝劣汰作用，市場上的長線資金將向績優股集中，從而推動A股市場結構的優化。

在瑞峰資產總經理葉瑞堯看來，近年來，證監會倡導價值投資，對表現較差或負增長的上市公司實行了嚴格治理，那些不良的企業將會逐步退市，進一步優勝劣汰，有利于資本市場的健康穩定發展。“中小投資者應該認真研讀上市公司的財務報表和經營狀況，對業績不良、股票大幅質押以及講故事、畫餡餅、無實際發展前景的企業堅決回避。”